报告核心观点 - 一揽子政策落地后的缩量上行反映市场在政策刺激下短期乐观情绪与资金谨慎态度并存，建议投资者采取防守叠加进攻的平衡策略，防御关注高股息、消费等方向，进攻关注机器人、半导体、AI 及政策受益的新质生产力方向，规避大部分 ST 股、多次亏损及常年不分红的上市公司 [3][11] 周四市场综述 - 周四早盘沪深三大指数集体低开后震荡上行，创指、深成指半日涨超 1%，午后三大指数红盘震荡，创指涨超 1.6% [5] - 行业方面航天航空、交通设备等板块涨幅居前，贵金属、化肥等板块跌幅居前；概念股方面空间站、大飞机等概念股涨幅居前，PEEK 材料、转基因等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应较好，两市成交额 12934 亿元，上证指数报 3352.00 点，涨幅 0.28%，深证成指报 10197.66 点，涨幅 0.93%，创业板指报 2029.45 点，涨幅 1.65%，科创 50 指报 1026.44 点，跌幅 0.36% [6] 周四盘面点评 - 军工概念股继续大涨，消息面上巴基斯坦空军击落 6 架印度战机，2025 年军工板块可逢低关注但可能高位震荡、个股分化，原因包括政策支持、地缘风险、国产大飞机赛道广阔等，二季度可逢低关注航空等细分领域 [7] - 光伏设备等新能源赛道活跃，2022 - 2024 年新能源赛道调整充分，2025 年二季度从交易角度有技术性反弹需求，基本面全球推进“双碳”目标需求持续，且光伏供给侧改革政策有望加大力度并蔓延至其他行业，值得逢低关注 [8] 后市大势研判 - 缩量上涨信号一是政策利好部分消化，场外资金观望未大规模入场；二是板块轮动节奏加快，市场对高估值品种担忧，低估值板块资金回流 [9] - 缩量上涨下市场演绎，一方面短期或震荡蓄势等待政策效果验证，降准释放的 1 万亿元资金有望提振市场，但需关注经济数据；另一方面政策加码预期或推动二次冲高，若后续政策超预期可能吸引增量资金，但市场存在技术性调整压力，上证指数接近密集成交区 [10] - 市场更可能短期内震荡蓄势，1 万亿元流动性释放节奏、中长期资金入市进度、中美经贸谈判等外部因素影响走势，关注海外关税贸易动态和国内经济数据，向好则市场上行，反之或阶段性回撤 [10]