报告行业投资评级 - 保险行业投资评级为增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 5月7日一行一局一会召开新闻发布会提出多项政策稳定市场预期、加大险资入市力度，有利于推动保险资金入市、鼓励长期投资，补充资本是未雨绸缪，政策总体更有利于行业头部公司，建议关注中国太保A/H、友邦保险、中国人保A/H、中国平安A/H [1] 各部分总结 资本补充提上日程 - 金融监管总局局长表示大型保险集团资本补充已提上日程，当前大型保险公司偿付能力充足率较为充足，这更多是为应对低利率下保险行业尤其是寿险行业经营潜在不确定性，过去保险行业多以发行资本补充债和永续债补充资本，2020年以来上市公司约发行899亿永续债、1590亿资本补充债，大型商业银行资本补充工作正在实施，保险集团资本补充做法待明确 [2][12] 下调股票投资偿付能力风险因子10% - 金融监管总局将调整偿付能力监管规则，下调股票投资风险因子10%，鼓励保险公司加大入市力度，这是2023年后第二次下调，保险行业资本监管规则偿二代自2016年落地后多次优化，2021年末偿二代二期较大调整提升权益投资资本消耗，2023年9月微调降低部分股票投资风险因子，此次仍是微调，险资配置还受资负匹配等约束 [3] 长期股票投资试点将迎来第四批600亿 - 金融监管总局拟再批复600亿保险公司长期股票试点，此前已批复3批共1620亿，加上此次试点总规模或达2220亿，局长表示将推动完善长周期考核机制，政策有助于发挥保险资金作用、维持股市稳定，长期股票投资试点契合险资红利策略，2024年保险公司增配红利股，7家上市保险公司存量FVOCI股票同比增加2856亿，未来两三年内寿险公司红利股配置比例有望持续上升，行业欠配规模或达万亿以上 [4] 多项政策稳定市场预期 - 李云泽局长还提出保险业支持外贸、科技保险高质量发展等内容，新闻发布会提出的政策有助于推动保险资金等长期资金入市，加强保险业对实体经济的支持作用 [5] 重点推荐公司 |股票名称|股票代码|目标价（当地币种）|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国太保|601601 CH|43.00|买入| |中国太保|2601 HK|33.00|买入| |友邦保险|1299 HK|85.00|买入| |中国人保|601319 CH|8.30|买入| |中国人民保险集团|1339 HK|5.30|买入| |中国平安|601318 CH|73.00|买入| |中国平安|2318 HK|72.00|买入| [10]