报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|偏强| |LPG|震荡| |L|震荡| |PP|震荡| |PVC|偏弱| |PX|偏多/px - sc套利| |PTA/PTAR|偏多/ta - eg套利| |乙二醇|观望| |玻璃|偏空| |纯碱|震荡| |甲醇|偏空/做扩ur - ma价差| |尿素|偏多| |沥青|震荡| 报告的核心观点 - 近期OPEC+增产利空释放，叠加美国制裁伊朗相关企业及中美接触消息，油价反弹走强，但长期供给过剩，波动区间55 - 65美元；LPG跟随成本端震荡，中长期走势偏空；L、PP受装置投产和原油影响，中长期逢高偏空；PVC基本面乏力，盘面偏弱震荡；PX供需收缩，短期偏强或做扩px - sc价差；PTA装置检修，供应缓解，短期偏强或做扩ta - eg价差；乙二醇供应压力大，短期反弹后逢高布空；玻璃需求提振有限，供应收缩但需求起色慢，市场预期悲观；纯碱供应震荡下行，库存累积，低位震荡；甲醇供应压力大，需求走弱，成本支撑弱，短期偏宽松；尿素供应压力大，但化肥出口增速快，关注出口政策和夏季用肥预期；沥青供给充足，上行动力不足，可逢高空 [1][4][5][9][12][15][17][19][22][25][29][31][32][35][39] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升3.17%，Brent上升3.17%，SC下降2.98% [3] - 基本逻辑：OPEC+增产利空释放，中美接触，美国制裁伊朗相关企业，油价反弹；供给上美国制裁相关企业，需求上EIA预计2025年全球石油需求增加，印度4月燃料需求下降；库存上美国商业原油库存减少，战略原油储备增加 [4] - 策略推荐：中长期油价波动区间55 - 65美元，短周期偏强但上行空间有限，不建议追多，可卖出牛市价差期权，SC关注【465 - 480】 [5] LPG - 行情回顾：5月8日，PG主力合约收于4406元/吨，环比下降0.99%，现货端部分地区价格有变动 [7] - 基本逻辑：上游原油震荡，下游需求一般，关税扰动使PDH装置开工率下降，港口库存上升；仓单量环比下降，5月下游PDH装置检修增加；供应下降，需求端部分开工率有变化，库存上升 [8] - 策略推荐：中长期走势偏空，日线反弹但上行动力不足，走势偏震荡，卖出牛市价差期权，PG关注【4380 - 4430】 [9] L - 行情回顾：5 - 9价差日环比+57元/吨 [11] - 基本逻辑：供给端有新产能投产，部分进口窗口状态不同；需求端农膜旺季尾声；停车比例上升，需求转淡，现货跌价，油价反弹，区间震荡，中长期装置投产压力大且原油下行，逢高偏空 [12] - 策略推荐：逢高偏空，L关注【6970 - 7070】 [12] PP - 行情回顾：L - PP09价差日环比+25元/吨 [14] - 基本逻辑：供应端宝丰装置开车，关注新装置投产进度，关税影响制品出口；油价反弹，仓单减少，现货跌势放缓，5月装置计划检修量少，中长期装置投产压力大且原油下行，反弹偏空 [15] - 策略推荐：反弹偏空，PP关注【6950 - 7050】 [15] PVC - 行情回顾：9 - 1价差环比+6元/吨 [16] - 基本逻辑：供给端有新装置投产，产能利用率高；需求端房地产竣工面积降幅收窄，下游开工率季节性下降；出口有转弱预期；开工上行，上游累库，仓单注册，基本面上行乏力，盘面偏弱震荡，关注春检和宏观政策 [17] - 策略推荐：短线参与，V关注【4750 - 4860】 [17] PX - 行情回顾：4月30日，PX华东地区现货6500元/吨，PX09合约收盘6212元/吨，华东地区基差288元/吨 [18] - 基本逻辑：PX装置检修，供应端压力缓解，需求端装置检修多，供需收缩；后期PTA装置复产/投产，PX库存有望去化；原油价格影响下，利空对冲，短期偏强或做扩px - sc价差 [19] - 策略推荐：PX关注【6350 - 6480】 [20] PTA - 行情回顾：4月30日，PTA华东4560元/吨，TA09日内收盘4434元/吨，TA5 - 9月差108元/吨，华东地区基差126元/吨 [21] - 基本逻辑：PTA装置检修量高，供应压力缓解；下游聚酯负荷高但预期走弱，终端织造库存高；PTA去库，现货加工费低，估值偏低，盘面跟随成本波动，短期偏强或做扩ta - eg价差 [22] - 策略推荐：TA关注【4480 - 4590】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：4月30日，华东地区乙二醇现货价4214元/吨，EG09日内收盘4155元/吨，EG5 - 9月价33元/吨，华东基差59元/吨 [24] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应压力缓解，但到港量同期偏高且上月进口超预期；需求端聚酯负荷高但预期走弱，终端织造库存高；库存偏高，成本支撑弱，短期反弹后逢高布空 [25] - 策略推荐：EG关注【4180 - 4250】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面弱势运行，沙河基差扩大，仓单不变 [28] - 基本逻辑：宏观政策对需求提振有限，供应端收缩，需求端起色缓慢，库存累积，市场预期悲观 [29] - 策略推荐：FG关注【1040 - 1070】，5日均线承压 [29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价稳定，盘面日内波动放大，基差窄幅波动，仓单减少，预报减少 [31] - 基本逻辑：部分企业检修，纯碱供应震荡下行，产能利用率和产量下降，库存累积，对盘面形成压制 [31] - 策略推荐：无明确策略推荐，整体呈现低位震荡态势 [31] 甲醇 - 行情回顾：4月30日，华东地区甲醇现货2443元/吨，甲醇主力09合约收盘2251元/吨，甲醇华东基差216元/吨，港口基差192元/吨 [32] - 基本逻辑：前期检修装置复产，海外进口预期兑现，供应压力增加；需求端MTO装置开工负荷下降，传统需求淡季；社会库存累库，成本支撑偏弱，短期偏宽松 [32] - 策略推荐：短期反弹偏空，MA关注【2190 - 2240】 [32][33] 尿素 - 行情回顾：4月30日，山东地区小颗粒尿素现货1850元/吨，尿素主力合约收盘1857元/吨，UR5 - 9合约价差12元/吨，山东基差 - 7元/吨 [34] - 基本逻辑：检修装置复产，供应压力大；农业春季施肥空档期，工业需求偏弱，但化肥出口增速快；库存累库，成本端支撑弱稳，关注出口政策和夏季用肥预期 [35] - 策略推荐：UR关注【1860 - 1920】，关注出口利多出尽导致的盘面回调 [35][36] 沥青 - 行情回顾：5月8日，BU主力合约收于3383元/吨，环比下降1.43%，山东、华东、华南市场价持平 [38] - 基本逻辑：中长期锚定原油，供给端开工率上升，需求端部分开工率上升；库存下降，利润修复，裂解价差上升；可逢高空 [39] - 策略推荐：沥青估值偏高，成本端油价走弱，可逢高空，BU关注【3420 - 3445】 [39]