报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 贸易战压力阶段性缓和，部分商品价格受贸易协议和会谈影响，市场情绪有所波动，但贸易谈判仍存在不确定性 [2][20][44] - 不同商品因自身供需、成本、政策等因素呈现不同走势，部分商品建议观望，部分建议反弹做空或等待回调布局机会 [2][3][4] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价反弹，贸易战压力缓和，但OPEC+增产压力仍存，油价中枢下移后短期稳态，高波动震荡阶段观望 [2] - 燃料油&低硫燃料油：LU强于FU，OPEC+增产利空高硫燃料油，低硫燃料油市场边际好转但中期强势持续性待察 [21] - 沥青：夜盘国际油价走强，沥青库存小幅增加，预计裂解后续走强空间有限 [22] - 液化石油气：化工需求支撑海外PG市场，国内PDH毛利走弱，开工率或下滑，盘面震荡 [23] - 苯乙烯：供应增加，需求稳中偏弱，成本端油价反弹难扭转颓势，市场心态不佳 [24] - 聚丙烯&塑料：节后库存累积，需求不及往年，市场供应宽松，成交清淡 [25] - PVC&烧碱：PVC累库，期价弱势震荡；烧碱期价走弱，下游需求不佳，不具备做多驱动 [26] - PX&PTA：夜盘油价反弹提供成本推动，PX估值或修复，PTA装置检修库存下降，中线有订单风险 [27] - 乙二醇：震荡收十字星，聚酯开工高，到港预报量降，供需或转好但有变数 [28] - 短纤&瓶片：短纤受成本推动反弹，供需较好；瓶片需求旺季，关注减产可能 [29] 金属 - 贵金属：隔夜延续调整，美联储未释放增量信息，中长期金价重心上移，短期等待回调布局 [3] - 铜：隔夜震荡收阳，关注国内低库存，可反弹空配或参与近月合约正套 [4] - 铝：隔夜窄幅波动，库存处近年同期低位，上方有阻力，暂时偏弱震荡 [5] - 氧化铝：检修压产产能上升，库存持降，短期盘面反弹受限，期货升水时偏空参与 [6] - 锌：现货进口窗口打开，需求转弱概率大，前期高位空单继续持有 [7] - 铅：再生冶炼厂利润不佳，原料供应偏紧，沪铅区间震荡 [8] - 镍及不锈钢：沪镍窄幅波动，供应增加，库存有变化，处于反弹尾声，空头成熟 [9] - 锡：内外锡价震荡，预计5月震荡，空单背靠26.5万持有 [10] - 碳酸锂：低位反弹，库存有变化，期价下行通道，等待新空入场 [11] - 多晶硅：期货震荡收涨，现货供需格局未变，主力合约短期有反弹可能 [12] - 工业硅：期货小幅收跌，下游产量或下滑，库存难缓解，硅价偏弱震荡 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价下挫，需求疲弱，库存累积，供应压力大，盘面承压 [14] - 铁矿：隔夜震荡，供应正常，需求有担忧，预计走势偏弱震荡 [15] - 焦炭：价格疲弱，提涨被拒，库存去化不畅，关注钢材出口 [16] - 焦煤：价格反弹后疲弱，供应稳定，库存高，预计偏弱震荡 [17] - 锰硅：价格反弹，锰矿库存累增，建议反弹做空 [18] - 硅铁：价格小幅反弹，需求下行，库存累增，建议反弹做空 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：关注中美会谈，短期油厂开机率回升，后续现货有压力，合约间驱动有差异 [33] - 豆油&棕榈油：棉桐油反弹，棕榈油或累库，关注供应和需求表现，预计反复震荡 [34] - 菜粕&菜油：关注中美经贸会议和大豆进口，行情震荡偏弱，关注长期多头机会 [35] - 豆一：盘面回吐涨势，关注政策成交和中美会谈结果，短期关注政策指引 [36] - 玉米：期货高位震荡，市场流通粮源沉淀，需求未明显增长，观望等待粮源投放 [37] - 生猪：期货盘面震荡偏弱，供应增加，关注现货价格回落空间 [38] - 鸡蛋：近月走弱，远月反弹，产能上升，需求平淡，蛋价长期空头思路 [39] - 棉花：美棉回落，国内需求淡季，郑棉震荡，暂时观望 [40] - 白糖：美糖震荡，巴西产糖预期偏空，国内库存低有支撑，预计糖价震荡 [40] - 苹果：期价震荡，现货价格偏强，关注新年度产量预期变化，暂时观望 [41] - 木材：期价弱势，供应压力下降，需求进入淡季，基本面偏弱，暂时观望 [42] - 纸浆：有所反弹，港口库存去化但同比偏高，采购谨慎，暂时观望 [43] 金融 - 股指：A股缩量震荡攀升，期指收涨，美英贸易协议提振情绪，关注政策对市场结构影响 [44] - 国债：期货震荡收跌，关注发债规模扩大，短期超跌修复大半，多头区间震荡 [45] 航运 - 集运指数(欧线)：供应压力是核心矛盾，短期市场博弈，红海断航有不确定性，远月合约有预期 [20]