报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年中国股权投资市场整体延续下行态势，但各项运营指标降幅同比有所收窄，预计2025年行业各项运营指标降幅将进一步收窄 [2] - 2024年募资端国资LP是最主要出资方，投资端结构优化，半导体及电子设备和人工智能领域受关注，退出端压力大，政府引导基金设立节奏放缓 [2] - 2024年以来行业政策围绕“募投管退”发力，推动行业稳健发展 [21] - 2025年行业在热点行业、参与主体、退出方式等方面将有变化，新兴和未来产业或成热点，国资LP参与度加深，退出方式多元化 [29][30] 根据相关目录分别进行总结 股权投资市场运行概况 募资端 - 2024年募资难度加剧，新募基金数量和规模同比显著下滑，国资LP是主要出资方，AIC等参与大额基金设立支撑下半年募资降幅收窄 [4] - 2024年完成新一轮募集的基金3981支，数量同比降43.0%，募资规模14449.29亿元，同比降20.8%，降幅较2023年扩大 [4] - 人民币基金数量和金额占比分别达99.0%和96.1%，规模占比上升，外币基金募资萎缩 [5] - 国资性质资金在LP结构中占比约88.8%，政府资金出资占比达52.5% [5] - 2024年37支大额基金新募集规模在50亿元及以上，合计募资3053.44亿元，占全市场21.1%，同比提4.1个百分点 [7] 投资端 - 2024年市场活跃度回落但降幅收窄，结构优化，国资机构投资力度加大，资金流向优质项目 [8] - 2024年投资案例数8408起，剔除极值后披露金额6036.47亿元，同比降幅分别为10.4%和10.3%，较2023年收窄 [8] - 2024年国资背景投资机构投资金额3446.58亿元，占市场总投资金额57.1%，同比增加5.2个百分点 [9] - 2024年投资金额排名前100案例吸纳2272.32亿元，同比增加7.7%，占比37.6%，同比提升6.3个百分点 [11] - 2024年规模10亿元及以上案例数83起，披露投资金额2266.87亿元，占比37.5%，同比增加4.0个百分点 [11] - 各细分市场投资均下滑，私募股权投资市场降幅较小 [12] - 2024年半导体及电子设备投资热度领先，人工智能领域投资金额超1000亿元，同比上升35.5% [13] - 江苏、上海等五地投资活跃度最高，江苏投资案例数和上海投资金额居首 [14] 退出端 - 2024年退出端延续下滑趋势，处于延长期的基金规模持续增长，IPO压力未减，机构寻求多元化退出路径 [15] - 2024年共发生3696笔退出案例，同比下降6.3%，降幅较2023年收窄 [15] - 截至2024年底，处于延长期基金规模6.46万亿元，退出期规模9.38万亿元，投资期规模10.62万亿元 [15] - 2024年被投企业IPO案例数1333笔，较2023年下降37.2%，占比36.1% [17] - 2024年股权转让、回购、并购退出案例数分别为1052笔、1031笔和264笔，占比分别为29%、28%和7% [17] - 2024年半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、IT行业退出活跃度居前三 [17] - 北京、江苏和深圳退出案例数量居前，江苏和深圳同比分别增长15.6%和7.8%，北京下滑2.8% [18] 政府引导基金发展概况 - 2024年政府引导基金设立节奏放缓，江苏、广东、北京累计认缴规模居前，上海和北京新增规模领先 [19] - 截至2024年底，累计设立政府引导基金2178支，总目标规模约12.84万亿元，已认缴规模约7.70万亿元 [19] - 2024年新设立产业类和创投类基金112支，同比下降32.9%，已认缴规模3070.53亿元，同比下降37.4% [19] - 2024年新注册“国家集成电路产业投资基金三期”为最大产业型政府引导基金 [19] - 存量政府引导基金层级越低数量越多且单支基金平均规模越小 [20] 行业政策 “创投十七条” - 从培育多元化创业投资主体、拓宽资金来源、加强政府引导和监管、健全退出机制、优化市场环境五方面提出十七条措施 [25] - 对完善创业投资“募投管退”政策环境和管理制度有重要意义 [26] 《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 - 分七部分提出二十五项举措，涵盖“募投管退”全流程 [27] - 明确政府投资基金定位、分级分类管理机制，提升专业化市场化运作水平，优化退出机制 [27] - 有助于构建科学高效管理体系，促进政府投资基金高质量发展，推动国资LP深度参与市场 [28] 行业展望 - 2025年行业各项运营指标降幅有望进一步收窄 [29] - 行业方面，“人工智能+”推进，新兴和未来产业或成新投资热点 [29][30] - 参与主体方面，国资LP参与度有望加深 [30] - 退出方式方面，并购市场或迎机遇，退出方式向多元化迈进 [30]