报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格普遍上涨，市场资金面转松，预计央行将加大货币政策调控强度，资金面有望保持宽松支撑短端国债期货价格，长短端利差压缩空间有限，若关税谈判有进展长端国债期货价格波动或加大 [3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2506合约上涨0.19%且持仓量增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天、DR007、GC007利率分别下行6.7bp、6.62bp、7.1bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.28bp至1.63%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为15.53bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行11bp，德国10Y国债收益率下行3bp，日本10Y国债收益率上行2.5bp [2] 宏观消息 - 央行公开市场操作净投放1586亿元，此前降准0.5个百分点、下调7天期逆回购操作利率10bp，推动短期限债券利率回落，资金面转松 [3] - 美联储按兵不动，英国和美国达成关税贸易协议，欧盟公布对美商品报复清单，中方同意与美方接触 [3] - 4月制造业景气水平回落，房地产市场未企稳，预计央行加大货币政策调控强度 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期、7天期、14天期创今年1月以来新低 [3] - 美债收益率集体上涨，2 - 30年期美债收益率均有不同程度涨幅 [3]