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宏观研究:汇率压力降低放行货币政策,结构性投资机会将再次展开
中邮证券·2025-05-09 14:23

政策会议 - 5月7日国新办举行发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况,5月17日央行等三部门发布会贯彻“425”政治局会议精神并传递稳市场政策[1][9][10] 市场信心 - 政策会议向市场传递稳增长决心,有效提振市场信心,二季度是存量政策落地期,若效果不佳三季度或打开增量政策窗口[10][11] 货币政策 - 人民币贬值压力最大阶段或已过,“五一”假期离岸人民币升值0.84%,上半年适度宽松货币政策有望落地,降息10bp[13] - 央行降准0.5个百分点,预计向市场提供长期流动性约1万亿元,配合积极财政政策[14] 促消费 - 若居民消费倾向无明显提升,全年消费增速上限5.5%-6%,未来社零增速或在6.1%-6.8%,消费修复力度不足[2][16] - 降息节省居民贷款利息超400亿元,预计拉动消费增长0.16%[17] - 设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”,拓展消费修复空间[18] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度,阶段性调降汽车金融等公司存款准备金率至0%,助力以旧换新政策[20] 资本市场 - A股市场有韧性,上证指数完成前期冲击回补,有望“慢牛”,关注低空经济等领域投资机会[21] - 央行优化两项支持资本市场工具,合并额度8000亿元,证监会强调市场运行“稳”与“进”[23] 风险提示 - 存在全球贸易摩擦超预期、政策效果不及预期、地缘政治风险[3][25]