报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 人民币汇率短期走强 为国内货币政策释放空间 5月央行降准降息同步落地或触发债市行情 十年期国债收益率有望突破前低 建议投资者把握节奏 交易盘逢调整加仓 配置盘关注地方债供给放量时介入机会 [4][69] 根据相关目录分别进行总结 利率债 - 流动性观察：2025年04月25日 - 2025年05月02日 央行开展19998.00亿元逆回购操作 全口径下净投放12448.00亿元 银行间资金价格多数上行 交易所资金价格涨跌互现 [1][15] - 一级市场发行：2025年04月28日 - 2025年05月04日 利率债一级市场发行1350.92亿元 净融资额为1346.97亿元 国债暂未发行 政策性金融债募集420.00亿元 地方政府债发行较前期减少 募集930.92亿元 [1][24] - 二级市场交易：2025年04月25日 - 2025年04月30日 国债现券收益率多数下行 10Y - 1Y期限利差从21.05BP收窄至16.44BP 国开债现券收益率下行 10Y - 1Y期限利差从12.77BP收窄至9.35BP [1][30] 信用债 - 一级市场发行：2025年04月28日 - 2025年05月04日 信用债发行规模减少 新发行443只 发行规模4606.95亿元 环比减少13500.08亿元 净融资额为 - 2089.18亿元 资产支持证券发行只数占比最大 金融债发行额占比最高 AAA级发行规模占比55.99% 发行主要以1年以内为主 金融业发行只数最多 [2][41] - 二级市场交易：2025年04月25日 - 2025年04月30日 城投债和中短期票据到期收益率多数下行 AA - 评级10年期城投债下行幅度最大 为4.96BP AAA、AA + 和AA评级10年期中短期票据下行幅度最大 均为3.49BP [2][52] - 一周信用违约事件回顾：2025年04月28日 - 2025年05月04日 1家企业主体信用债出现违约 [54] 大类资产周观察 - 欧美股指整体上涨：2025年04月25日 - 2025年05月02日 美三大股指、欧洲三大股指及亚太部分股指上涨 上证指数和俄罗斯指数下跌 [3][55] - 美债收益率整体上行：2025年04月25日 - 2025年05月02日 1、3、5、7、10年期美债收益率分别上行5.00BP、6.00BP、4.00BP、5.00BP、4.00BP 10Y - 1Y期限变动 - 1.00BP至33.00BP [57] - 美元指数走强 非美货币走弱：2025年04月25日 - 2025年05月02日 美元指数周涨0.46% 英镑、欧元兑美元周跌 美元兑日元周涨 美元兑人民币周跌 [3][61] - 周内原油黄金价格下跌：2025年04月25日 - 2025年05月02日 黄金和原油价格下跌 COMEX黄金期货价格周跌1.44% 伦敦现货黄金价格周跌0.84% 布伦特原油价格周跌8.34% WTI原油价格周跌7.51% [3][63]