根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 冲击系数模型 - 构建思路：用于衡量指数成分股调整时被动基金调仓对个股价格的影响程度[7] - 具体构建过程： $冲击系数 = \frac{被动买入金额 - 被动卖出金额}{日均成交额}$ 其中： - 被动买入金额 = 跟踪该指数的基金总规模 × 估算调入权重[6] - 被动卖出金额 = 跟踪该指数的基金总规模 × 原调出成分股权重[6] - 日均成交额为调整公告日前3个月的日均值（如2025/2/1-2025/4/30）[10] - 模型评价：该模型能有效量化被动调仓对流动性的短期冲击，尤其适用于大市值指数成分股调整场景[7] 2. 指数成分股预测模型 - 构建思路：基于中证指数公司公布的编制规则，预测沪深300、中证500等指数的成分股调整名单[6][11] - 具体构建过程： - 沪深300预测：筛选上市满1季度（创业板/科创板满1年）、近1年日均成交额前50%、日均总市值前300名的股票，并应用10%调整比例限制和20%缓冲区规则[6] - 中证500预测：在沪深300样本空间外，剔除成交额后20%股票后取日均总市值前500名，应用10%缓冲区和老样本优先规则[11] - 科创50/100预测：分别选取日均总市值前50名和前100名（剔除科创50成分股及市值前40名）[18] 模型的回测效果 1. 冲击系数模型测试结果 - 沪深300调入股：沪农商行冲击系数最高达14.27，三安光电4.41，7只调入股中4只系数>1[8] - 中证500调入股：恒玄科技3.04（同时受科创50调入影响），天山股份2.59，50只调入股中8只系数>1[13][17] - 科创50调入股：恒玄科技3.04，达梦数据2.25[19][21] - 科创100调入股：上海合晶3.19，中复神鹰-2.85（受多指数交叉调出影响）[22] 2. 指数预测模型效果 - 覆盖范围： - 沪深300预测调整7只（如上海电气、三安光电）[6] - 中证500预测调整50只（如东方雨虹、同方股份）[11] - 科创50预测调整2只（达梦数据、恒玄科技）[18] - 科创100预测调整8只（中复神鹰、拉普拉斯）[22] 关键数据说明 - 基金规模基准： - 沪深300跟踪规模10,239.7亿元[6] - 中证500跟踪规模1,766.93亿元[11] - 科创50跟踪规模1,699.45亿元[18] - 科创100跟踪规模236.02亿元[18] 注：所有测试数据均基于2025年4月30日的基金规模及2-4月日均成交额计算[10][13]