报告核心观点 4月特朗普“对等关税”冲击落地，A股和港股月初大幅波动后经国家队等维稳反弹，主要宽基指数ETF获主力资金大幅流入，两融资金流入转流出，北向月度日均成交额下滑，外资情绪低迷，产业资本净减持规模大幅收窄；4月风险落地后，政策推动中长期资金入市[1]。 各部分总结 公募基金 - 4月新成立偏股型公募基金份额570.48亿份，较前月增加69.59亿份，处于近3年94.59%分位，权益新基发行量环比提升[4][8] - 分结构看，主动型偏股4月新发份额39.74亿，较上月减少66.45亿；被动型偏股新发份额450.95亿，较上月增加73.90亿，被动型产品新发份额创新高[4][11] - 3月以来存量偏股型产品净申购157.75亿份，存量+新发总份额环比上升1500.82亿份[15] - 4月存量股票型ETF净申购额为1973.02亿元，宽基类ETF是资金流入主要方向，仅行业类ETF净赎回[16] - 4月沪深300、中证1000等宽基类ETF资金集中流入，沪深300ETF部分产品净申购额超300亿，中证1000相关ETF净申购额达273.37亿，南方中证500ETF净申购额为175.24亿[20] - 4月主动管理类产品权益仓位继续上升，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金估算仓位分别为89.68%、87.36%、68.52%和62.78%，较上月底环比变化+0.22/+1.30/+0.27/-2.61pcts [24] - 2025Q1主动偏股型基金主要加配汽车、有色金属、电子等行业，主要减配电力设备、通信和国防军工[26] 私募证券基金 - 3月私募证券基金规模为5.25万亿，较2月环比小幅上行[29] - 3月股票型产品新发数量为1072只，较2月增加511只，呈底部回升趋势但仍处历史低位[29] - 3月私募股票多头指数成份平均仓位为56.56%，较2月环比回落1.75pcts，仓位由升转降，处于2010年以来的14.8%分位[30] 北向资金 - 4月北向月度日均成交额为1522.08亿，较上月环比下降18.98%，北向成交额占全A总成交额比升至12.32%，较前月上升0.02pcts [32] 两融资金 - 截至4月末，场内两融余额合计1.78万亿，较上月环比下降6.89%，融资余额为1.77万亿，较上月下降6.91%，融券余额为107.90亿，较上月环比下行2.86% [34] - 4月两融净流出1315.35亿元，两融成交额占比为8.64%，交易活跃度较上月回落[36] - 4月两融资金整体净流出，电子、计算机、非银金融等行业净流出规模领先；增配靠前的行业为汽车、农林牧渔、银行，减配计算机、通信、电子等行业[38] 保险资金 - 2024Q4，财产险+人身险持有权益资产规模净减少80.68亿元，2024年累计净增加6307.23亿元[44] - 力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，5月7日国新办发布会进一步调降保险公司股票投资的风险因子10%，推动完善长周期考核机制[44] 银行理财 - 4月理财产品发行数量为5993只，较上月环比下降3.62%；发行 - 到期数量2086只，较上月环比增加22.06% [49] - 4月新发权益类理财产品占比为0.52%，较前月上升0.44pcts，25Q1理财资金权益比例较上期基本持平[52] 产业资本 - 4月产业资本整体净减持3.7亿元，其中增持106.22亿，减持109.91亿，交易日均净减持规模为0.18亿，减持规模较上月大幅收窄[4][56] - 5月、6月限售解禁规模预计分别为1101.03、2475.30亿，电子、机械设备、计算机行业解禁压力相对较大[57] 三大主体资金流指标 - 截至4月30日，3主体资金流指标值为 - 0.15，位于2015年底以来的26.6%分位，交易热度降温，交易情绪谨慎[63]