报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内基本面边际复苏但基础需巩固，海外经济降温，债市横盘震荡，中长期利率中枢大概率下行，债牛环境未改，警惕长端补跌风险，建议观察短端企稳后再波段配置 [92] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 30年期TL2506合约周跌0.32%，10年期T2506合约周涨0.06%，5年期TF2506合约周跌0.01%，2年期TS2506合约周跌0.02% [11][14][20] - TS、TF、T、TL主力合约成交量和持仓量均下降 [28] 消息回顾与分析 - 5月7 - 8日有多条重要消息，包括中美经贸接触、中方宏观政策表态、金融政策稳市场、公募基金改革、中俄会谈、美联储按兵不动等 [31][32] 图表分析 - 价差变化：10年与5年、10年与1年期收益率差小幅走扩；2年与5年期主力合约价差小幅走扩，5年与10年期主力合约价差小幅收窄；10年、30年、2年、5年期合约跨期价差均小幅走弱 [40][44][50][54] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单小幅减少 [61] - 利率变化：Shibor利率集体下行，DR007加权利率回升后回落，资金面先收紧后改善；国债现券收益率短强长弱；中美10年、30年期国债收益率差小幅走扩 [65][69][72] - 债券发行与到期：本周债券发行14338亿元，总偿还量8136亿元，净融资6201.69亿元 [76] - 市场情绪：人民币对美元中间价7.2095，本周累计调降81个基点，离岸与在岸价差走强；10年美债收益率小幅上行，VIX指数小幅下行；十年国债收益率小幅上行，A股风险溢价小幅下行 [82][85][89] 行情展望与策略 - 国内基本面边际复苏，海外经济降温，债市分歧大维持横盘震荡，中长期利率中枢大概率下行，债牛环境未改，警惕长端补跌风险，建议观察短端企稳后再波段配置 [92]