报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 5月7日国新办新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，从“引长钱、促长投、兴科技”三个维度解读对资本市场相关政策影响，有望提振市场预期 [7] 根据相关目录分别进行总结 引长钱：流动性注入叠加制度优化，长期资金配置空间再扩容 - 降息降准同步发力，市场流动性预期大幅提升：央行实施适度宽松货币政策，推出三大类十项货币政策措施；数量型政策上，5月15日起降低存款准备金率0.5pp，阶段性将两类公司存款准备金率从5%降至0%；价格型政策上，下调政策利率0.1pp、结构性货币政策工具利率0.25pp、个人住房公积金贷款利率0.25pp，预计每年节约银行资金成本150 - 200亿元、节省公积金贷款利息支出超200亿元 [12][13][14] - 全力支持类“平准基金”，稳市场作用愈发显著：4月初市场波动，中央汇金表态增持ETF，两大国有资本运营平台响应；4月7 - 8日规模前10股票型ETF资金净流入分别达516亿元和907亿元，上证指数4月8日起上升；国际实践证明平准基金有效，证监会表态全力支持中央汇金发挥类“平准基金”作用 [15][16][19] - 创新货币政策工具额度打通，提升工具便利性和灵活性：创新货币政策工具政策要素不断优化，额度使用量提升；央行将SFISF 5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元 [21][22] - 险资权益投资上限进一步提升，预计带来万亿增量资金：4月8日新规上调部分档位险企权益类资产配置比例上限5%，以2024年末数据测算，若提高3%比例有望带来约1万亿元增量资金；新规还上调保险公司投资单一创业投资基金比例至30% [23][24][25] - 扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元：保险资金长期投资试点已批复1600余亿元，此次拟再批复600亿元；鸿鹄志远基金持仓超百亿，试点扩容可增加长期资金供给、平抑市场波动、助力险企业绩增长 [26][27][29] - 调降险企股票投资风险因子，保险集团资本补充提上日程：调降保险公司股票投资风险因子10%，可减少资本占用、提升资金运用效率和股票资产配置比例；大型保险集团将资本补充提上日程，可为资本市场提供增量资金 [33][34] 促长投：落实公募长周期考核，并购重组引导价值投资 - 建立公募基金费率浮动机制，全面落实三年长周期考核：5月7日方案从多维度提出监管指引；建立与业绩挂钩的浮动费率制度，激励管理人提升业绩；将投资收益纳入考核体系，强化与投资者利益绑定；全面实施三年以上长周期考核并与薪酬挂钩，推动基金经理注重长期投资 [38][39][41] - 支持上市公司并购重组，围绕产业“强链补链”：去年“并购六条”发布后，沪深两市重组项目增多，证监会将完善配套措施支持并购重组；并购重组可提升上市公司投资价值，引导长期资金形成“长投”理念 [45][46] 兴科技：债市“科技板”破茧，科技金融政策工具箱再升级 - 创设债市“科技板”，以制度创新激活科技金融“债动力”：5月7日央行和证监会联合公告支持发行科技创新债券，沪深北交易所出台配套细则；允许三类主体发行债券，鼓励灵活设置条款，近100家机构计划发行超3000亿元；完善配套支持机制，将提升债券市场服务科技创新质效 [47][48][49] - 优化科技信贷和科技保险服务，加大新质生产力服务力度：金监总局表示从三方面推进，优化信贷服务，推动建立专项机制、出台并购贷款管理办法；强化保险保障，制定高质量发展意见、推动新兴领域保险产品；扩大股权投资，鼓励险资参与、支持银行设立投资公司 [51][52]