报告行业投资评级 - 原油：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 燃料油：未明确星级 [1] - 低硫燃料油：未明确星级 [1] - 沥青：未明确星级 [1] - 液化石油气：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][7] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价反弹，S006合约日内涨2.3%，贸易战压力阶段性缓和，但OPEC+快速增产压力仍存，油价中枢下移后短期到达稳态，高波动震荡阶段以观望为主 [2] - 油价反弹下油品系期货普涨，燃油系期货表现偏强，OPEC+6月超预期增产对高硫燃料油利空，近期低硫燃料油市场边际好转，但中期低硫裂解强势持续性有待观察 [3] - 油价在英美达成贸易协定利好消息下走强，沥青期货单边跟随走强，整体库存小幅增加，后续走强空间有限 [4] - 化工需求向好使海外PQ市场有支撑，5月cp仅小幅下调，国内PDH毛利持续走弱，后续开工率有下滑趋势，国内市场承压，盘面总体维持震荡 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价反弹，S006合约日内涨2.3% [2] - 美英贸易协议达成，中美经贸高层会谈将在瑞士举行，贸易战压力阶段性缓和 [2] - 美国财政部发布对伊朗制裁，哈萨克斯坦5月无减产计划，OPEC+快速增产压力仍存 [2] - 油价中枢下移后短期到达稳态，高波动震荡阶段以观望为主 [2] 燃料油 - 油价反弹下油品系期货普涨，燃油系期货表现偏强 [3] - OPEC+6月超预期增产对高硫燃料油利空，5月下半月装船的380cst高硫燃料油现货较新加坡报价转为贴水，供需转弱 [3] 低硫燃料油 - 近期低硫燃料油市场边际好转，现货贴水、裂解价差均走强 [3] - 5月地中海ECA标准执行对低硫燃料油需求存在利空，中期低硫裂解强势持续性有待观察 [3] 沥青 - 油价在英美达成贸易协定利好消息下走强，沥青期货单边跟随走强 [4] - 54家样本炼厂库存环比增加2万吨，104家社会库存环比下降1.6万吨，整体库存小幅增加 [4] - 油价反弹叠加BU裂解价差已运行至绝对高位，预计后续走强空间有限 [4] 液化石油气 - 化工需求向好使得海外PQ市场仍有支撑，5月cp仅小幅下调 [5] - 近期到岸成本走高导致国内PDH毛利持续走弱，后续开工率仍有下滑趋势 [5] - 国内市场维持承压，近期国产气低外放使得现货价格坚挺，盘面总体维持震荡 [5]