报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年4月29日广东潮宏基实业股份有限公司发布2024年年报和2025年一季报 ，黄金珠宝业务营收利润稳健增长，加盟代理为营收增长主引擎，25Q1收入同比加速，高毛利产品驱动利润高增，公司通过产品创新与结构优化提升盈利能力，零售网络稳健扩张并开设海外门店提升品牌辐射力，且长期保持稳定分红策略 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业务结构与营收情况 - 公司主营业务包括黄金珠宝业务和皮具业务，2024年两者收入占总营收比重分别为95.57%和4.20% [2][9] - 2024年公司实现营收65.2亿元（同比+10.5%），归母净利润1.9亿元（同比 - 41.9%），剔除商誉减值影响，归母净利润3.5亿元（同比 - 5.1%） [2][9] - 2024年珠宝品牌“CHJ潮宏基”营业收入同比增长13.18%，营业利润同比增长12.8% [2][9] 珠宝业务分销模式营收情况 - 2024年珠宝业务自营营收30.17亿元（同比 - 7.4%），毛利率为31.6%；加盟代理营收32.8亿元（同比+32.4%），毛利率为17.3%，加盟代理是驱动营收增长主要来源 [2][9] 珠宝业务产品分类营收情况 - 公司黄金珠宝业务产品分为传统黄金产品与时尚珠宝产品，2024年传统黄金产品营收占比从2023年的38.4%上升至45.3%，营收同比增速为30.2%；时尚珠宝产品营收占比从2023年的50.7%下降至45.6%，营收同比增速为 - 0.63% [3][10] 2025年一季度经营情况 - 2025年一季度公司实现营收22.52亿元（同比+25.4%），归母净利润1.89亿元（同比+44.4%） [4][11] - 25Q1潮宏基珠宝线下门店店均同比增速达35%，加盟店收入同比增长53%，受益于高毛利品类推动利润提升 [4][11] - 25Q1毛利率环比提升0.99个百分点至22.93%，1Q25净利率同比+1.1pct至8.4% [4][11] 应对金价波动策略 - 自2024年初以来国际金价大幅上涨，国内金价由500元/克上行至800元/克以上，公司通过提升工艺设计减少单位金耗控制成本，强化一口价产品销售占比提升单品利润空间，维持整体毛利水平稳定 [5][12] 零售网络与门店情况 - 截至2024年底，“CHJ潮宏基”门店总数达1,505家，年内净增129家，其中自营店237家，净减少29家；加盟门店1,268家，全年净增158家 [6][13] - 2024年公司在马来西亚吉隆坡及泰国曼谷落地门店，2025年内地市场预计净增约150家门店，继续以东南亚市场为出海战略核心区域 [6][13] 分红情况 - 2020 - 2022年公司每股分红约0.2元，2023年为0.25元，2024年中期分红后全年达0.35元，2025年拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），叠加半年度分红，全年累计分红比例达160.59% [6][14]