报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - A股市场5月或呈倒V型走势，时间和空间任一满足震荡条件指数将进入震荡调整且持续较久，港股与A股节奏一致但抛压小，受外围影响大，维持宽幅震荡观点，后续市场或呈震荡结构性行情，前期下跌多和红利板块表现可能较好，建议结构化均衡配置ETF [5][19][20] 根据相关目录分别进行总结 A股市场行情概述（2025.5.6 - 2025.5.9） - 主要宽基指数涨跌幅排名前三为万得微盘股日频等权指数（5.65%）、北证50（3.62%）、中证2000（3.58%），后三为科创100（ - 0.83%）、科创50（ - 0.60%）、科创综指（0.43%） [5][10] - 风格指数涨跌幅排名前三为金融(风格.中信)（2.79%）、大盘价值（2.70%）、成长(风格.中信)（2.62%），后三为小盘成长（1.34%）、中盘价值（1.37%）、中盘成长（1.53%） [5][11] - 申万一级行业指数涨跌幅排名前三为国防军工（6.33%）、通信（4.96%）、电力设备（4.02%），后三为房地产（0.41%）、电子（0.64%）、商贸零售（0.88%） [5][15] A股市场行情展望（2025.5.12 - 2025.5.16） - 万得全A指数日频模型上涨信号强度减弱，月频模型5月评分 - 2.5分，预测A股五月小幅度调整，5月上半旬大盘指数可能上涨反弹，往年5月小盘和成长表现优，下半旬关税影响或显现，A股可能震荡调整，若回落红利或接棒小盘成长，指数回到4月3日位置可能遇较大抛压 [5][19] - 大盘指数宏观模型从基本面、资金面、国际面、估值面、技术面五个维度对万得全A指数打分测算，包括低频月度和高频日度宏观模型，截至2025年5月1日低频月度宏观模型分数 - 2.5分，判断5月万得全A指数可能小幅度调整，截至5月9日高频日度宏观模型分数持续发正向信号但强度减弱，预测万得全A指数短期上涨但力度减弱 [24][26] - 技术分析模型分趋势和风险维度，综合评分 = （趋势 + 100 – 风险） / 2，综合评分越高标的值博率越高，模型结果仅代表分析日当天标的风险趋势状态 [27] - 主要宽基指数截至2025年5月9日风险趋势模型综合评分前三为创业板指（71.22分）、深证成指（65.83分）、中证A500（62.09分），后三为万得微盘股日频等权指数（43.94分）、科创50（46.33分）、红利指数（46.51分）；统计1999 - 2024年5月平均收益率前三为科创100（6.44%）、万得微盘股指数（4.80%）、中证2000（3.89%），后三为上证50（ - 0.88%）、北证50（ - 0.79%）、红利指数（ - 0.03%）；6月平均收益率前三为科创100（8.41%）、科创50（4.85%）、创业板指（0.91%），后三为红利指数（ - 3.51%）、中证红利（ - 3.42%）、中证500（ - 3.03%） [29][34][35] - 风格指数截至2025年5月9日风险趋势模型综合评分前三为大盘成长（65.75分）、中盘成长（65.02分）、成长(风格.中信)（64.96分），后三为稳定(风格.中信)（41.68分）、大盘价值（48.66分）、消费(风格.中信)（53.12分）；统计1999 - 2024年5月平均收益率前三为成长（风格.中信）（3.20%）、消费（风格.中信）（2.49%）、巨潮小盘（2.22%），后三为大盘价值（ - 1.42%）、大盘成长（ - 1.24%）、国证价值（ - 1.19%）；6月平均收益率前三为大盘成长（ - 0.04%）、国证成长（ - 0.50%）、金融(风格.中信)（ - 0.95%），后三为巨潮小盘（ - 3.35%）、巨潮大盘（ - 3.13%）、中盘价值（ - 2.95%） [38][43][46] - 申万一级行业指数截至2025年5月9日风险趋势模型综合评分前三为通信（73.72分）、汽车（71.22分）、非银金融（68.53分），后三为农林牧渔（31.69分）、社会服务（32.24分）、食品饮料（32.91分）；统计1999 - 2024年5月平均收益率前三为国防军工（3.63%）、电子（2.51%）、医药生物（2.37%），后三为非银金融（ - 1.25%）、银行（ - 1.11%）、建筑装饰（ - 0.72%）；6月平均收益率前三为食品饮料（0.74%）、非银金融（0.14%）、家用电器（ - 0.50%），后三为农林牧渔（ - 4.23%）、纺织服饰（ - 3.43%）、环保（ - 3.21%） [49][55][56] 基金配置建议 - 基金配置以ETF为主，筛选要求基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元，建议结构化均衡配置ETF [60][61]