证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 固定收益点评 整体来看，4 月通胀数据反映内需仍然较弱，观察一揽子政策落地效果。 4 月 CPI 同比降幅企稳，环比有所上涨，PPI 降幅扩大，反映整体通胀 仍较弱。4 月份受国际因素影响叠加国内季节性因素，工业品价格走弱 明显。中美贸易谈判在 4 月未有显著进展，贸易形势不确定性仍在。5 月 7 日国新办发布会推出包括降准降息在内的一揽子货币政策措施， 以稳定内需、应对经济环境不确定性，观察一揽子政策的落地效果。 弱物价，需继续宽松 CPI 同比降幅不变、环比由降转涨，核心 CPI 涨幅不变，PPI 同比降幅 扩大。4 月 CPI 同比下降 0.1%，与上月持平，连续三个月负增长，其 中翘尾和新涨价分别影响-0.3%和 0.2%；环比上涨 0.1%，较上月增 速增加 0.5 个百分点，由降转涨。核心 CPI 同比增长 0.5%，与上月持 平，环比增长 0.2%，较上月扩大 0.2%。PPI 同比和环比分别下降 2.7% 和 0.4%，同比降幅均较上约扩大 0.2 个百分点，其中翘尾和新涨价的 影响分别为-1.59%和 ...