报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月通胀数据反映内需仍弱，整体通胀仍较弱，工业品价格受国际和国内季节性因素影响走弱明显，贸易形势不确定性仍在，需观察一揽子货币政策措施落地效果 [5][23] - 预计物价压力下货币政策将进一步宽松，5月整体利率曲线有望下移，长债利率有望创新低 [5][23][26] 各指标情况总结 CPI相关 - 4月CPI同比下降0.1%，与上月持平，连续三个月负增长，环比上涨0.1%，由降转涨；核心CPI同比增长0.5%，与上月持平，环比增长0.2%，较上月扩大0.2% [1][8] - CPI与核心CPI同比持平可能部分受黄金价格上涨支撑，其他用品和服务分项增长明显，该分项权重占CPI的2.7%，剔除后4月CPI同比-0.3%，整体通胀依然偏弱 [2][11] - 4月食品CPI同比降幅收窄，环比由跌转涨，拖累明显减弱，鲜果价格是主要拉动，部分地区海洋休渔期使水产品价格环比上涨，新果上市初期供给季节性减小使鲜果价格环比上涨，牛肉价格因进口量减小上涨，鲜菜和猪肉价格下降但降幅小于季节性 [2][13][14] - 4月非食品价格同比持平，增速较上月下降0.2个百分点，环比由降转增，交通和通信CPI受国际油价下行影响成为主要拖累，扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅较稳定 [3][16] PPI相关 - 4月生产资料PPI同比和环比降幅均扩大，受国际大宗商品价格因素和季节性因素影响，国际原油价格下降使国内石油相关行业价格环比走低，北方供暖结束使煤炭需求进入淡季，相关行业价格同比下降 [4][18] - 4月生活资料PPI同比降幅扩大，食品类价格同比下降与上月持平，一般日用品价格回升，耐用消费品同比仍处负增长区间且降幅扩大 [4][20]