报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 创新药学术会议持续火热，创新主线催化不断，医药板块底部反转趋势凸显，以创新药为首的医药板块有望全年强势表现，建议关注创新主线、消费医疗、风格切换困境反转等方向 [4] - 持续看好创新、复苏、政策三大主线，创新主线关注有出海竞争力的创新Biopharma等；复苏主线关注品牌中药及消费医疗；政策主线关注国改&重组 [5] 各部分总结 建议关注医药组合上周表现 - 上周周度建议关注组合算数平均后跑输医药指数5.7个点，跑输大盘指数6.7个点 [13] - 上周月度建议关注组合算术平均后跑输医药指数3.3个点，跑输大盘指数4.3个点 [14] 脓毒症专题 - 2017年全球约4890万脓毒症患者，年死亡人数达1100万，中国ICU患者中脓毒症患病率约20.6%，90天死亡率高达35.5%，常见病因包括感染、创伤、饥饿等，与内毒素密切相关 [4][16][21] - 脓毒症诊断标准从1.0时代发展到3.0时代，3.0标准为感染+SOFA>=2，强调治疗有器官功能障碍的感染患者 [26] - 目前核心治疗措施有液体复苏、抗感染治疗、器官支持、辅助治疗等，遵循“早、快、准”原则，采用“1小时Bundle”策略，患者预后不佳，约1/3患者一年内死亡 [38][41] - 因发病机制复杂等原因，新药/疗法研发困难，多项临床研究失败，如单中心试验局限性、液体复苏选择争议等 [43] - 内皮损伤与脓毒症相关，免疫系统无法恢复稳态会增加风险，细胞外组蛋白是潜在靶点，STC3141可逆转器官损伤，填补病因治疗空白，全球开发策略获批多个临床批件，多项临床研究成功达终点，2025年5月临床2期达主要试验终点 [49][53][57] 医药板块周行情回顾及热点跟踪 A股医药板块本周行情 - 本周中信医药指数上涨1.0%，跑输沪深300指数1.0pct，年初至今上涨1.3%，跑赢沪深300指数3.6pct [3][65] - 医药子板块中，中成药+1.42%、医疗器械+1.40%涨幅居前 [70] - 截至5月9日，医药板块整体估值26.30，环比减少0.44，相对估值溢价率22.49%，环比下降0.69pct，仍处较低水平 [71] - 本周中信医药板块成交额2931.8亿元，占A股5.4%，较上周期提升37.3%，年初至今成交额61572.4亿元，占A股5.2% [80] - 本周473支个股中353支上涨，涨幅前五为常山药业（+23.59%）、海创药业（+22.76%）等 [83] - 本周10家公司大宗交易，成交总金额2.8亿元，前五为特宝生物、益方生物等 [84] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无新股上市，近半年映恩生物、维昇药业等有上市，表现不一 [90][91] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数下跌3.7%，跑输恒生指数5.4pct，年初至今上涨24.3%，跑赢恒生指数10.3pct [92] - 212支个股中81支上涨，涨幅前五为中国生物科技服务（+36.8%）、远大医药（+26.0%）等 [94]