报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 工程机械行业内需复苏超预期，有望迎来国内外共振，当前处于周期起点向上弹性大，短期Q1业绩快速增长 [1] - 通用自动化行业需求筑底静待复苏，可挖掘机器人&FA自动化等α机会 [2] - 人形机器人行业迎来发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节 [3] - 叉车行业内外需求磨底，后续可期待政策变化带来需求拐点，智慧物流有望为企业打造第二成长曲线 [4] - 船舶制造行业在手订单饱满，业绩加速释放，未来收入有望持续增长，利润率将持续修复 [8] - 检测服务行业增速企稳，关注内需复苏与高壁垒高增长的新兴赛道，行业有望受益政府化债+内需刺激政策 [9] - 半导体设备行业收入端延续高速增长态势，盈利水平进一步提升 [10] - 光伏设备行业业绩阶段承压，静待行业复苏，看好龙头设备商穿越周期 [11] 各行业研报总结 工程机械 - 2024年/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，归母净利润同比+26%/+41%，盈利能力提升 [1] - 2025年4月挖掘机销量同比增长17.6%，国内外均迎来边际改善 [1] - 建议重点关注三一重工、某全品类龙头、中联重科等相关个股 [1] 通用自动化 - 工业自动化2024年营收同比+6%，归母净利润同比-40% [2] - 注塑机2024年海天国际、伊之密、泰瑞机器营收分别同比+23%/+24%/+15%，归母净利润分别同比+24%/+27%/-4% [2] - 机床&刀具2024年合计营收同比+10%，归母净利润分别同比-5.2%/-20% [2] - 除注塑机行业外，2024年通用自动化板块呈现量增价减竞争加剧状态，利润端表现弱于营收端 [2] 人形机器人 - 建议关注灵巧手与轻量化两大环节，推荐兆威机电、雷赛智能等相关个股 [3] - 特斯拉二代灵巧手采用微型丝杠+腱绳的方案，建议关注微型丝杠环节投资机会 [3] - 传感器为灵巧手实现灵巧操作的关键，看好传感器在机器人领域应用 [3] 叉车 - 2024年板块总营收同比增长2%，归母净利润同比+9%，2025年Q1总营收同比增长3%，归母净利润同比增长1% [4] - 2024年海外营收占比提升2pct至45%，盈利能力稳中 有升 [4] - 后续可期待政策变化带来需求拐点，智慧物流有望为企业打造第二成长曲线，推荐安徽合力、杭叉集团 [4] 船舶制造 - 2024年船舶板块营收同比增长12%，归母净利润同比增长103%，新造船价格指数维持较高水平，在手订单持续增长 [8] - 2025年船舶板块收入仍有望持续增长，利润率将持续修复，预计未来5年船舶老龄化将持续带来存量更新需求 [8] - 推荐中国船舶，建议关注中国动力、纽威股份、松发股份 [58] 检测服务 - 2024年检测服务板块营收同比下降4%，归母净利润同比下降56%，2025年Q1营收同比下降9%，归母净利润同比下降16% [9] - 剔除金域医学、迪安诊断后呈现一定韧性，2025年宏观经济增速有望修复，看好检测服务行业需求回升 [9] - 重点推荐华测检测、苏试试验、广电计量，建议关注胜科纳米 [9] 半导体设备 - 2024&2025Q1十四家半导体设备企业合计营业收入同比+33/+35%，归母净利润同比+15/+37% [10] - 2024&2025Q1四家半导体零部件企业合计营业收入同比+9/-6%，归母净利润同比-5/-45% [10] - 重点推荐北方华创、中微公司等相关个股 [10] 光伏设备 - 2024年合计营业收入同比+2%，增速较2023年同期放缓，2025Q1合计营业收入同比-19% [11] - 2024年合计归母净利润同比-57%，2025Q1合计归母净利润同比-40%，行业充分计提信用&存货减值 [11] - 重点推荐晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维 [12]