报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 海外巨头持续投入AI，重视“海外 + 国产”算力，持续看好国产AI算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 Meta - 2025Q1营收423亿美元，同比增长16%，净利润166亿美元，同比增长35%，近10亿月活用户使用Meta AI，使用率持续提升 [12] - 2025Q1资本开支136.9亿美元，同比增长104%，预计2025年总资本开支640 - 720亿美元，高于年初指引，将持续增加数据中心和基础设备投资支持AI工作 [13] 微软 - FY2025Q3营收701亿美元，同比增长13%，微软云营收424亿美元，同比增长20%，毛利率达69%，处理超1万亿tokens，同比增长5倍 [14] - FY2025Q3资本开支214亿美元，积压订单3150亿美元，预计FY2025Q4资本开支环比增长，FY2026继续投入但同比增速低于FY2025 [15] 亚马逊 - 2025Q1营收1557亿美元，同比增长9%，AWS云业务营收293亿美元，同比增长17%，AI和非AI业务持续增长，积压订单1890亿美元，同比增长20% [16] - 2025Q1现金资本开支243亿美元，大部分用于AWS基础设施和Trainium定制芯片，预计2025Q2营收1590 - 1640亿美元，同比增长7 - 11% [17] 投资建议 - 看好国产AIDC算力产业链、海外AIDC产业链、AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块，建议重视七大产业方向 [18] 市场回顾 - 本周（2025.05.06—2025.05.09），通信指数上升4.95%，在TMT板块中排名第一 [26] 通信数据追踪 5G - 2025年3月底，我国5G基站总数达439.5万站，比2024年末净增14.5万站 [28] - 2025年3月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.68亿户，同比增长22.20% [28] - 2025年2月，5G手机出货1798.2万部，占比88.7%，出货量同比增长43.5% [28] 运营商 - 2024年移动云营收1004亿元，同比增长20.4%；天翼云营收1139亿元，同比增长17.1%；联通云营收686亿元，同比增长17.1% [45] - 2024年中国移动移动业务ARPU值为48.5元，同比略减1.6%；中国电信移动业务ARPU值为45.6元，同比略增0.4%；2023年中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7% [45]