二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 11 日 动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 报告导读： 上周动力煤现货报价呈现震荡格局。 空头：1、5 月 1 日-5 月 7 日"三西"地区煤矿产能利用率较上期上升 0.95 个百分点。月初前期因任务完 成减产停产的煤矿恢复生产，叠加个别煤矿产量增加，煤矿产能利用率小幅上升，目前整体处于较高水平， 产地煤炭供应充足。2、截止 2025 年 5 月 7 日，主产地煤矿库存较上期上升 1.54 个百分点，库存处于中高 位水平。港口行情及外购价持续下跌，市场观望情绪增多，站台贸易商暂缓采购，部分终端等待价格探底， 煤矿整体出货缓慢，库存增加，少部分煤矿库存压力较大（汾渭信息）。 综合来看，动力煤供需偏宽松的格局仍将延续，价格仍以震荡偏弱态势呈现。坑口方面，市场悲观情绪加剧， 煤厂及站台贸易商采购积极性下降，长途拉煤车相应减少，多数煤矿销售不畅，库存压力较大。而至于港口 方面，一方面库存压力同样较 ...