报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [7][78] 报告的核心观点 - 动力煤本周港口库存累库、煤价同比降22元/吨，供应随生产提升略增但发运积极性不高，需求淡季下电厂需求一般、非电刚需支撑，煤价短期或延续探底 [4][14][75] - 炼焦煤本周生产稳中有升、进口通关回升，但下游观望情绪提升，供需呈边际宽松，价格预计窄幅震荡 [5][39][76] - 焦炭本周部分焦企开工上调、铁水产量提升，但钢厂有控量行为，库存小幅回升，价格短期预计窄幅震荡 [5][53][76] - 无烟煤本周价格环比持平，产地供应偏高，需求端多刚需采购 [71] - 美国关税新政冲击市场情绪，煤炭高股息投资价值凸显，多家央国企增持与注资释放利好，建议把握低位煤炭板块价值 [7][77] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 价格方面，港口平仓价及山西、内蒙古、陕西坑口价环比下降，国际6000和5500大卡动力煤价格环比下降 [15][18] - 供需方面，三西地区产能利用率和产量环比上升，沿海八省电厂日耗环比降、内地17省电厂日耗环比升，全国水泥开工率环比降、甲醇开工率环比升，北方港口库存环比升、南方港口库存环比降，沿海八省电厂煤炭库存和可用天数环比升，内地17省电厂煤炭库存和可用天数环比降 [21][23][26][28][31] - 水电方面，三峡水库站水位环比持平、同比涨0.7%，出库流量环比降、同比降48.6% [36] 炼焦煤 - 价格方面，京唐港港口焦煤、CCI低硫主焦煤、国际炼焦煤价格环比下降，喷吹煤价格环比持平 [40] - 运输及库存方面，甘其毛都口岸平均通关量环比上升，炼焦煤生产企业库存环比上升，北方港口和独立焦化厂炼焦煤库存环比下降 [44][48] 焦炭 - 价格方面，国内焦炭价格环比持平，螺纹钢价格环比下降 [54] - 生产及库存情况方面，焦化厂生产率环比分化，全国铁水产量环比上升，钢材库存指数环比下降，焦化企业和钢厂焦炭库存环比上升，焦炭港口库存环比下降 [59][62][66][68] 无烟煤 - 价格环比持平，尿素价格环比上涨 [71] 本周重点关注个股及逻辑 - 建议关注动力煤股如中国神华、陕西煤业等，冶金煤如淮北矿业、平煤股份等，煤炭+电解铝如神火股份，无烟煤如华阳股份、兰花科创 [79] - 给出重点关注公司2024A、2025E、2026E的EPS、PE及投资评级 [9][80]