电解铝 ：需求存边际走弱预期但库存低位 铝价运行重心存 下移风险 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 策略展望 GALAXY FUTURES 1 ◼ 宏观：中美会谈开始，但预计短期达成协议概率有限，美国与其他国家的关税会谈预计将进行多轮。美国与英国关税达成协议，涉及对英国232铝关税取消。美国经济数据强 劲，美联储表态仍偏鹰派带动市场调低美联储全年降息次数至三次。国内出台多项经济提振政策。 ◼ 产业供应：供应端短期变动不大，产量缓慢增加，后续产能变动仍以少量复产及置换产能为主。 ◼ 产业需求：4月铝表观消费同比增7%以上，1-4月累计同比增长5%以上，但前期高增速需求并未带动市场提振信心。主要由于需求的边际走弱确定性较强（不代表即将累库）， 光伏组件5月排产预计55Gw环比下降10%，家电排产同比增加但环比走弱的季节性确实确定性强。目前光伏用铝型材企业订单已经出现下降。据SMM调研，上周铝型材、铝 板带箔龙头企业开工率环比下降，铝线缆开工率环比上升。 ◼ 库存：铝锭净进口预计维持16万吨以上高位，保税区铝锭库存维持增加。铝锭社会库存在五一假期后短暂累库符合季节性 ...