报告行业投资评级 - 黄金：看跌 [1] 报告的核心观点 - 伦敦金反弹2.6%至3325美元/盎司，10年期美债收益率4.38%，通胀预期2.31%，实际利率微升至2.06%，美元指数涨0.31%至100.3，标普500指数跌0.47%，离岸人民币小跌，沪金维持较高溢价 [2] - 金价波动增加，关税问题是市场交易核心，特朗普加征关税、地缘军事冲突升温及国内资金抄底推动黄金突破3400美元/盎司，但美联储表态偏鹰、英美达成贸易协议使黄金高位回落，中美会谈关税问题有改善空间，短期不利黄金，但中长期贸易问题仍利多金价，黄金上涨周期仍在 [2] - 美联储5月会议因关税不确定性选择观望，货币政策短期缺乏利多，美国滞胀风险增加，4月ISM非制造业PMI回升，首申人数回落，通胀预期走高 [3] - 关注贸易谈判进展及特朗普中东之行成果，黄金短期未企稳，注意下跌风险，抄底等波动率下降，沪金溢价预计收敛 [4] 根据相关目录总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差周度环比变化290.0%，内外期货价差周度环比变化30.0%，上期所黄金库存周度环比变化10.2%，COMEX黄金库存周度环比变化 -5.14%，SPDR ETF持有量周度环比变化 -0.67%，CFTC黄金投机净多仓周度环比变化 -3.1%，美债收益率周度环比变化0.9%，美元指数周度环比变化0.38%，SOFR周度环比变化 -2.3%，美国10年期盈亏平衡利率周度环比变化1.93%，标普500指数周度环比变化 -0.5%，VIX波动率指数周度环比变化 -3.4%，黄金跨市套利交易周度环比变化0.1%，美国10年期实际利率周度环比变化1.3% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数涨0.31%至100.3，美债收益率4.38%，标普500跌0.47%，VIX指数回落至21.6，美国隔夜担保融资利率4.29%，油价反弹4%，美国通胀预期2.31%，实际利率微升至2.06%，金价涨2.6%，现货商品指数收跌，美元指数反弹 [15][20] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市多数上涨，标普500跌0.47%，发展中国家股市上涨，上证指数涨1.92%，美债、德债上行，美德利差1.82%，英国国债收益率4.57%，日债1.37%，欧元跌0.42%，英镑涨0.27%，日元跌0.28%，瑞郎跌0.52%，美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现 [22][27][30] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓降至11.2万手，SPDR黄金ETF持有量微降至938吨，人民币升值，沪金维持溢价，尚未修复，黄金、白银反弹，金银比微升至101.6 [34][37] 周度经济日历 - 5月9 - 12日中美高层瑞士会谈，周二美国4月CPI，5.13 - 16美国总统特朗普访问沙特、卡特尔、阿联酋，周三德国4月CPI，周四美国4月零售销售、PPI、当周首申，周五美国4月新屋开工、营建许可，美国5月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期 [38]