报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][4][22] 报告的核心观点 - 美国关税预期有所缓和，若美国对中国及东南亚加征的对等关税下降，有望促进海外大客户补单，从而提升国内纺织制造工厂的产能利用率，利好上游制造板块 [1][10][11] - 国内服装消费处于复苏过程，3月服装零售同比增长3.6%，增速环比1-2月提升0.3个百分点，反映终端消费力逐步改善 [3][16] - 滔搏与顶级专业户外品牌Norrøna达成合作，成为其在中国市场的独家运营合作伙伴，结合Norrøna的品牌影响力与滔搏的运营能力，看好其在中国市场的成长潜力 [2][13][15] - 投资建议关注两条主线：一是顺应消费趋势、具备盈利能力和分红吸引力的服装品牌；二是受益于行业洗牌、订单向龙头集中的上游制造企业 [4][22] 周观点总结 - 美国关税预期缓和，特朗普表示当前对华加征的145%关税已无上调空间且未来势必下调，美财长亦表示不想在纺织品方面与中国脱钩 [1][10] - 4月服装及衣着附件出口金额同比减少1.17%，增速环比降低7.62个百分点，主要因美国关税政策出台后品牌下单趋于谨慎 [1][11] - 滔搏与Norrøna合作，将负责后者在中国市场的全链路运营工作，Norrøna是1929年创立的挪威顶级户外品牌，产品线广泛且功能性认可度高 [2][13][14][15] 行业数据跟踪总结 - 3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，服装零售额同比增长3.6%，增速虽低于整体大盘，但环比1-2月提升0.3个百分点 [3][16] - 主要原材料价格周涨跌幅：328级棉现货下跌0.77%至14122元/吨，美棉CotlookA上涨2.20%至78.95美分/磅，粘胶短纤下跌2.29%至12800元/吨，涤纶短纤上涨0.47%至6390元/吨，长绒棉价格持平为23180元/吨 [3][19][20] - 内外棉价差为-232元/吨，周涨幅达75.76% [3][20] - 细分行业景气指标：运动户外和中游代工稳健向上，男装、女装、家纺底部企稳，纺织原材料略有承压 [3] 投资建议总结 - 服装品牌方面：推荐海澜之家，因其拓展奥莱业态且分红水平高；推荐滔搏，受益于核心品牌力恢复；同时推荐安踏体育、比音勒芬、稳健医疗等 [4][22] - 上游制造方面：认为关税政策将推动行业洗牌，订单进一步向龙头集中，推荐浙江自然、申洲国际、华利集团、扬州金泉等制造龙头 [4][22] 行情回顾总结 - 上周（2025年5月5日至5月9日）纺织服装板块上涨3.47%，表现优于沪深300（涨2.00%）、深证成指（涨2.29%）和上证综指（涨1.92%），在28个一级行业板块中涨幅位列第6 [5][23][24] - 细分板块中，纺织制造上涨5.39%，服装家纺上涨2.72% [24] - 个股方面，华纺股份、迎丰股份、华升股份涨幅居前，周涨幅分别为47.01%、20.27%、18.96%；华孚时尚、天创时尚、海澜之家跌幅居前 [5][29]