美英贸易协议 - 美国保留对英10%基准关税，降低汽车、钢铝关税，免除飞机发动机关税；英国扩大农产品开放，承诺买100亿美元波音飞机[2][10] - 先与英达成协议或因协议无法律约束力、美英是盟友、美英贸易不影响美整体格局，英占美贸易逆差仅3%，2024年英出口美汽车9.2万辆[15] - 美贸易谈判诉求调整，提高关税成核心目标，特朗普政绩优先，其净支持率降至 -10.3%，谈判策略缓和，规避复杂问题[2][20] 贸易谈判矛盾 - 美重点与17个经济体谈判，与小型经济体谈判或助其快速达成协议，印计划7月前、日目标6月13日前达成协议[26] - 美欧谈判矛盾在数字消费税、汽车进口壁垒，2024年欧盟对美顺差1982亿欧元，机械及车辆占比51%，美对欧进口汽车征25%关税，欧盟为10%[31] - 美日谈判矛盾在汽车与农产品，2024年美对日贸易逆差656亿美元，汽车逆差487亿美元，美对日本汽车征27.5%关税，日本对进口大米征700%关税[34] 贸易冲突演绎 - 美或先以小型经济体为谈判突破口，英、加、新等国对美贸易不公程度低，日、韩等对美军事依赖大[36][38] - 美与核心经济体短期难达成全面协议，今年额外加征关税中20%因芬太尼、91%为报复性、34%为对等基准税率，前两者可谈判性高[40] - 1890年以来美发起7次大型贸易冲突，结局有国内反对执政党选举失败、达成目标、WTO裁决违法三种[45][47] 风险提示 - 地缘政治冲突升级、美国经济放缓超预期、美联储超预期转“鹰”[49][50]