Table_First|Table_Summary 华福证券 固定收益专题 2025 年 5 月 11 日 【华福固收】长端信用品种如何投资？ ➢ 收益率变动幅度：熊市长端信用债抗跌性较好 期限越长的信用债涨跌幅度通常小于期限较短的信用债，即在牛市阶段中短端 品种表现更好，但熊市阶段长端品种抗跌性更强。这个主要是受到品种流动性 和投资者结构的影响，短端品种交易灵活度较高、配置稳定性强，是大部分机 构投资者的持仓首选，而长端品种的持仓机构多为负债端稳定的投资者，买卖 力量相对较弱，整体较为稳定。 从信用债各个品种来看，和长端二永债相比，长端普信债的抗跌性更强。 ➢ 区间收益回报：牛市长端信用债综合收益更高 长端信用债在牛市中综合收益率表现突出，而在熊市中收益表现略输于短端 品种，震荡市中5-7Y的收益表现更好。在利率下行阶段，长久期品种的票息 收益和骑乘收益优势明显，持有体验比短端品种更佳，尤其是7-10Y的信用债 整体、中短票和二永债，区间涨幅大多在两位数以上。在利率震荡期间，无 论是普信债还是二级资本债，5-7Y的收益回报相对更好。 从信用债各个品种来看，5-7Y二级资本债在牛市中跑输普信债的概率更大，而 ...