报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价预计延续区间震荡运行，消息面扰动情绪但不建议过度追高，若印尼矿端矛盾激化震荡重心可能小幅抬升，但上方弹性受转产经济性拖累[4] - 不锈钢供需双弱，短线或低位震荡，中期存在小幅修复机会，但修复空间有限[5] - 工业硅基本面弱势，仍关注逢高布空机会，预计下周盘面区间在7500 - 8500元/吨[34][35] - 多晶硅盘面波动加剧，关注下周仓单信息，预计下周盘面区间在36000 - 40000元/吨[34][35] - 碳酸锂终端需求回落，上游成本快速塌陷，偏弱震荡，2507价格运行区间预计6.5 - 6.9万元/吨[58][60][61] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 沪镍基本面：印尼高品位镍矿偏紧，溢价上行，库存边际去化，矿端推升成本使镍价下方有托底；市场消息称菲律宾或实施镍矿出口禁令，需动态跟踪；不锈钢负反馈与减产压制镍铁价格，镍铁累库，转产高冰镍或拖累精炼镍上方估值，预计镍价区间震荡[4] - 不锈钢基本面：供需双弱，短线低位震荡，中期或小幅修复；前期高排产去库慢，淡季累库，钢厂利润低迷或减产；镍铁让利后盘面钢价低于成本，矿端矛盾限制镍铁底部空间，预计底部空间较清晰，修复空间有限[5] - 库存变化：中国精炼镍社会库存减少15吨至43691吨，LME镍库存减少3648吨至197670吨；4月底镍铁库存同/环比+26%/17%；不锈钢社会库存周环比增2.83%；中国港口镍矿库存增加11.09万湿吨至696.52万湿吨[6][7][9] - 市场消息：印尼调整镍产品资源税率；加拿大安大略省省长提出或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段；印尼某镍冶炼厂恢复生产；菲律宾或实施镍矿出口禁令[10][11] - 重点数据跟踪：展示了沪镍和不锈钢主力合约的收盘价、成交量等数据及环比变化[13] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面震荡偏弱，现货价格下跌；多晶硅下跌后企稳反弹，现货报价下移[29] - 供需基本面：工业硅行业库存去库，供应端周度产量边际递减，西南硅厂有复产驱动，需求端下游按需采购；多晶硅上游库存去库，供应端短期周产边际减少，需求端光伏需求回落，采购刚需，下游原料库存去化，下一轮签单期或在5月下旬[30][31][32] - 仓单视角：短期多晶硅盘面定价逻辑将转为仓单定价，目前呈现大Back结构，仓单偏紧，下周盘面将对此定价[33] - 后市观点：工业硅维持逢高空配，关注上游减产情况；多晶硅盘面多空博弈加深，波动放大，关注下周仓单信息[34][35] 碳酸锂 - 本周价格走势：单边回落，在6.29万元/吨附近空头减仓，基差走强；LC2507合约收于63020元/吨，周环比下跌3240元/吨，2509合约收于64300元/吨，周环比下跌3360元/吨，现货周环比下跌3000元/吨为65250元/吨[58] - 供需基本面：供应端锂矿价格下跌，澳洲矿山维持发运，海外盐湖下调价格，国内碳酸锂产量减量，开工率回落；需求端受关税和新能源车影响，电芯产量或下修，正极材料企业锁定利润，5月终端需求不景气；库存方面，社会库存去库，期货仓单增加[59] - 后市观点：偏弱运行，预计维持供需双弱，区间操作，2507价格运行区间预计6.5 - 6.9万元/吨；跨期关注正套左侧交易；套保建议买入30%，卖出10%，买入套保存在基差风险[60][61][62]