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信息技术产业行业研究:关注关税谈判动向,持续推荐AI产业链机会
国金证券·2025-05-11 22:23

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电子板块受益AI驱动、国产替代、终端需求复苏,25Q1延续快速增长,建议关注关税动向、业绩增长确定性方向、自主可控受益方向等相关产业链及公司 [1] - 通信板块光模块龙头业绩超预期,AI端侧行情再起,运营商加快5G - A网络升级,建议关注相关厂商及产业链发展 [2] - 计算机板块Gemini 2.5 Pro升级编程能力,短期特朗普关税政策对基本面影响小,国产替代/自主可控板块有望受益,各细分行业景气度有差异 [3] - 传媒互联网板块建议关注AI应用落地、基本面边际向上标的及收并购主线 [4] 根据相关目录分别进行总结 科技行业观点 - 建议关注多行业相关标的,如电子行业的立讯精密、水晶光电等,计算机行业的金山办公、三未信安等,通信行业的广和通、新易盛等,各公司因不同优势被推荐 [12][13] 电子行业观点 - 消费电子:2024年业绩同增13.37%,25Q1同增7.26%,需求源于传统终端升级和AI创新需求,苹果业绩增长,iPhone有望创新成长 [14][15][16] - PCB:行业景气度同比大幅上行,判断为“显著向上”,二季度有望保持高景气,覆铜板行业25Q2或大幅环比增长 [17] - 元件:2024年业绩同增30.17%,25Q1同增46.25%,被动元件因关税博弈备货、消费政策刺激订单改善,AI端测升级带来估值弹性;LCD面板价格平稳,OLED看好上游国产化机会 [31][32][33] - IC设计:存储器合约价涨价提前,进入趋势向上阶段,看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代 [34] - 半导体代工/设备/材料/零部件:产业链逆全球化,自主可控逻辑加强,封测先进封装需求旺盛,设备景气度加速向上,材料看好稼动率回升及国产化导入 [36][37][38] 通信行业观点 - 光模块:本周指数表现强势,龙头一季度业绩超预期,政策利好,云厂商资本支出高,高速光模块需求将加速放量,关注相关龙头 [40][41] - 物联网模组:板块需求侧改善,端侧行情再起,广和通等厂商在AI终端有布局和进展,有望贡献新增长点 [42][43] - IDC:AI算力需求强劲,国内头部企业加速布局,大模型迭代与云厂商资本开支共振行业景气度,头部企业有望巩固优势 [49] - 运营商:加快5G - A网络升级,为新兴领域提供支撑,规模化商用有望加速推进 [50][54] 计算机行业观点 - 整体情况:Gemini 2.5 Pro升级编程能力,互联网大厂和垂类企业有不同商业模式变现途径,特朗普关税政策对基本面影响小,国产替代/自主可控板块有望受益,各细分行业景气度不同 [58][59][60] - 细分板块观点:AI算力景气度高,应用有望繁荣;激光雷达看好板块上行;金融IT各领域景气度稳健向上;工业软件看好工业AI中台和垂类Agent;安防、医疗IT有增长潜力 [61][62][67] - 本周行情回顾:2025年5月5 - 11日,计算机行业指数上涨1.92%,跑输沪深300指数0.08pcts,板块涨幅和跌幅前五公司明确,三市股票日均成交额和两融余额有变化 [69][73][76] - 重点事件前瞻:本月有VR/AR、AI及Google开发者等主题会议召开,雷神AI智能眼镜预计5月30日开启预售 [80][81] 传媒行业观点 - 关注有基本面支撑标的,游戏板块基本面强劲,建议关注相关个股 [82] - 跟踪关注AI应用落地情况,大模型和垂类模型持续迭代,看好“Chat”类产品及相关应用,关注AI生成视频进展 [83][84] - 分众传媒发布收购预案,关注并购重组主线,该主线确定性增强 [85]