报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 消费降级成主旋律，价格下沉明显，“五一”终端折扣力度加大，8万以下新能源车Q1总销量同比增长47.9%，纯电车型渗透率增长更快 [2][8] - 5月行业价格战短期有望刺激销量持续增长，但行业beta或有承压，6月起预期大量新车上市叠加价格战影响或减弱，行业beta有望重获较好表现 [2][8] - 合资“一口价”促销效果或衰减，自主折扣提升，或进一步压缩合资份额，具备强车型周期阿尔法整车有望在本轮价格战中稳定或提升份额，后续随着价格战减弱，头部企业有望维持较好盈利 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 消费降级成为主旋律，价格下沉明显 - 8万以下低端市场销量增长快，2025年Q1同比增长70.7%，中间市场（8 - 25万）和高端市场（25万以上）销量同比下滑，分别下降3.6%和6.0% [18] - 2025年Q1，8万以下低端市场纯电渗透率提升较快，同比达到11.8pct，远超插混车型同比0.1pct增速 [19] - 8万以下新能源车型2025年Q1总销量同比增长47.9%，销量前十基本为纯电车型 [21] “五一”终端折扣扩大，关注折扣带动自主品牌订单回升趋势 - 8万以下市场自主品牌占据绝对份额，8 - 25万中间市场自主品牌整体保持在65%左右，25万以上豪华市场自主品牌整体稳定在40%左右 [25] - “五一”期间车企再降价，价格战持续升温，终端价格下沉明显，自主品牌折扣力度提升，合资品牌“一口价”优惠模式承压，自主品牌份额有望进一步提升 [30] - 部分车型实际终端成交价低于“一口价”，“一口价”促销对消费者无实质优惠，自主车企折扣提升或压缩合资品牌份额 [34] - “五一”期间终端折扣力度加大，终端需求尚可，头部车企订单增长较快，如吉利银河和零跑汽车订单量分别突破3.1万和1.8万辆 [37] 本周市场（5.5 - 5.11） 周度销量表现 - 4月28日 - 5月4日交强险上牌数据显示，汽车销量42.37万辆，较上周下降6.4%，新能源车销量20.41万辆，较上周下降14.2%，新能源车渗透率为48%，较上周下降4.4pct [6][41] - 2025年5月W1（4.28 - 5.4）整体汽车销量为42.4万辆，较上月同期上升25.8%，新能源车销量为20.4万辆，较上月同期上升21.2%，对应渗透率48%，较上月同期下降2pct [6][41] 本周汽车及汽车零部件行情 - 本周A股汽车板块（长江一级行业）+1.89%，表现弱于沪深300（+2.00%），在32个长江一级行业中排名第20位 [7][43] - 细分板块中，轮胎（长江）+3.15%、摩托车及其他整车（长江）+2.55%等，轻卡及商用载客车（长江）-0.28% [7][43] - 本周汽车板块涨幅前五和成飞集成（+34.06%）等，跌幅前五为恒帅股份（-25.33%）等 [43] - 重点企业本周表现，A股、H股、美股部分企业有不同涨跌幅表现 [44][46] 行业动态 公司公告 - 广汽集团4月汽车产量同比减少25.74%，销量同比下滑12.66% [57] - 江淮汽车4月总产量同比减少14.44%，总销量同比减少3.55% [57] - 赛力斯4月总产量同比上升21.86%，总销量同比上升5.54% [58] - 比亚迪4月新能源汽车产量同比增长15.3%，销量同比增长21.3% [58] - 长城汽车4月总销量同比上升5.55%，海外销量达32,165台 [59] - 上汽集团4月整车产量同比增8.84%，销量同比增4.59% [60] - 比亚迪员工持股计划已买入公司A股股票3,012,000股 [63] - 北汽蓝谷4月产量同比增长显著，销量同比增长258.3% [64] - 长安汽车4月总产量同比减少6.77%，总销量同比减少9.27% [64] - 东风汽车4月销量同比减少37.5% [65] 行业新闻 - 何立峰副总理将在瑞士与美方会谈 [66] - 吉利汽车公告将私有化极氪 [66] - 小米汽车回应SU7Ultra争议问题 [69] - 相关部门和行业要求规范智驾宣传 [70] - 美国汽车政策委员会抨击特朗普政府英国贸易协定公告 [70] - 人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点 [70] - 小鹏汽车考虑上市飞行汽车子公司 [72] - 三菱汽车与富士康达成电动汽车合作协议 [72] - Uber与小马智行合作部署Robotaxi [72] - 特斯拉印度负责人离职，中国团队将接管 [72] - May Mobility与优步合作部署自动驾驶出租车 [72] - 2025世界机器人大会和世界人形机器人运动会将举办 [73] 行业上游原材料数据跟踪 - 中证监控钢铁期货指数本周下降1.87% [79] - 沪铝指数本周下降2.07% [79] - 橡胶指数本周下降0.05% [81] - 塑料指数本周下降1.82% [81] - 纽约原油价格本周上涨1.90美元/桶，布伦特原油价格本周上涨1.67美元/桶 [85] - NYMEX天然气本周下降0.02美元/百万英热单位 [84]