证券研究报告 二、基本面：景气触底，盈利能力有望快速提升 2 添加标题 • 收入：增长平稳，持续修复。2024年科学服务核心标的收入平均同比增长7.17%，其中低耗类有较明显恢复性增长，仪器装备受到 capex减弱成长性受损，试剂及模式动物整体收入增长均在大个位数上下。2025年一季度科学服务核心标的收入平均增长6.29%， 整体行业景气与2024基本持平。其中化学试剂受到阿拉丁并购及皓元等新业务兑现影响，成长性有所提升。 点击此处添加标题添加标题点击此处添 • 毛利率：我们认为行业景气已基本触底，随着降本控费及产能利用率的提升，盈利能力有望逐渐修复。2024年科学服务核心标的毛 利率平均47.99%，其中生物试剂自24Q4起毛利率逐渐回升，行业竞争压力基本触底；模式动物随产能利用率提升，盈利能力进入 回升通道。2025年一季度科学服务核心标的毛利率平均48.05%，其中化学试剂、模式动物、耗材同比均有所提升。 加标题点击此处添加标题点击此处添加 标题点击此处添加标题点击此处添加标 • 资本开支：板块资本开支强度已进入近三年最低点，折旧摊销压力或明显减弱，进入投资收获期。2024年科学服务板块合计资本开 支为 ...