报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美债收益率长短端继续向上修复，期限利差维持在约 50bp 左右，美国再通胀风险进一步演化，联储制衡力量仍在发挥作用，鲍威尔或更长时间维持高利率，延续美债收益率偏 4－4.5%箱体震荡观点，多空力量相对平衡 [1] - 国内受降息降准催化及中美贸易谈判在即等积极因素影响，权益拉动下转债周 k 普遍收红，股性占优，大盘权重方面银行表现，光伏下探空间受限，周五部分标的与正股涨跌背离，底部特征凸显 [1] - 建议抓住转债权重核心资产稀缺性做有效抢筹配置，下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为海亮转债、鹰 19 转债、利群转债、美锦转债、好客转债、金轮转债、希望转债、中金转债、浦发转债、希望转 2 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 假期后权益市场整体上涨，行业整体上涨 - 五一假期前权益市场涨跌不一，两市日均成交额缩量约 341.54 亿元至 10835.92 亿元，周度环比下降 3.06%，31 个申万一级行业中 10 个行业收涨，传媒、计算机等涨幅居前，社会服务、煤炭等跌幅居前 [6][12][21] - 五一假期后权益市场整体上涨，两市日均成交额放量约 2406.27 亿元至 13242.19 亿元，周度环比回升 22.21%，所有申万一级行业全部收涨，国防军工、通信等涨幅居前 [6][14][21] 假期后转债市场整体上涨，行业整体上涨 - 五一假期前中证转债指数下跌 0.07%，29 个申万一级行业中 15 个行业收涨，传媒、电子等涨幅居前，煤炭、电力设备等跌幅居前，转债市场日均成交额放量 44.14 亿元，环比变化 7.83%，约 44.56%的个券上涨 [26] - 五一假期后中证转债指数上涨 1.32%，29 个申万一级行业中 28 个行业收涨，国防军工、家用电器等涨幅居前，传媒下跌 0.70%，转债市场日均成交额缩量 107.18 亿元，环比变化 -17.63%，约 89.96%的个券上涨 [27] - 五一假期前全市场转股溢价率维持，日均转股溢价率 49.42%，较上周上涨 0.02pcts，16 个行业转股溢价率走阔，18 个行业平价走高 [40][47][51] - 五一假期后全市场转股溢价率回落，日均转股溢价率 46.84%，较上周下降 2.59pcts，所有行业转股溢价率走窄，28 个行业平价走高 [40][47][51] 股债市场情绪对比 - 五一假期前正股市场交易情绪更优，转债市场周度加权平均涨跌幅、中位数为负，正股为正，正股、转债成交额均大幅缩量，正股跌幅更大且所处分位数水平更低，正股个券收益更高 [57] - 五一假期后正股市场交易情绪更优，转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，正股涨幅更大，正股、转债成交额均大幅放量，正股涨幅更大且所处分位数水平更高，正股个券收益更高 [58] 后市观点及投资策略 - 美债方面维持前期美债收益率偏 4－4.5%箱体震荡观点，多空力量相对平衡 [1][64][65] - 国内建议抓住转债权重核心资产稀缺性做有效抢筹配置，下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为海亮转债、鹰 19 转债等 [1][64][65]