报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出中美贸易谈判进展、通胀数据、企业业绩等因素影响市场，各品种受不同因素驱动呈现不同走势，投资者需关注相关因素变化并合理配置资产 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普称药品价格将降30% - 80%，中美贸易谈判取得进展，金价周一开盘走低，短期有回调空间，海外投机净多持仓下降，内盘溢价预计收窄，抄底时机不成熟 [11][12] - 投资建议：短期金价有回调空间，注意市场波动大 [13] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员发言，强调关税风险，美国与日本谈判进展慢，与中国会谈有进展，短期市场风险偏好偏强 [14][15][17] - 投资建议：美股未摆脱震荡走势，贸易谈判波折将带来波动 [17] 宏观策略（国债期货） - 4月通胀数据基本符合预期，出口增速超预期，央行开展逆回购操作，物价指标暂未走弱，但供强需弱问题持续，通胀回升波折，预计债市后续走强 [18][19][20] - 投资建议：以偏多思路对待 [21] 宏观策略（股指期货） - 4月CPI、PPI数据公布，市场参与结构决定股指走势，散户交投活跃使通胀和企业业绩压力被忽视，市场估值修复至历史中值附近，行情冲高积累风险 [21][22][23] - 投资建议：大中小盘股指均衡配置，抵御风格切换风险 [24] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 2025年3月日本煤炭进口量环比降8.09%，同比降6.22%，五一后港口动力煤库存爆仓，煤价下跌，前期支撑位跌破，关注火电日耗增速和煤矿开工率变化 [25] - 投资建议：关注相关变化，急跌后供需或改善 [26] 黑色金属（铁矿石） - 印度铁矿项目产能或提升，市场情绪脆弱，需求季节性转弱，矿价震荡偏弱，但出口订单有韧性，下方空间受限 [27][29] - 投资建议：预计矿价震荡偏弱 [30] 农产品（白糖） - 截至4月底全国销糖率达近25个榨季同期最高，云南等地旱情缓解，印度、泰国预计增产，国际糖贸易流供需趋于宽松，外盘上方空间受限 [31][32][33] - 投资建议：郑糖短期震荡，25Q2在外盘主导下偏弱震荡，关注糖厂去库进度 [34] 农产品（棉花） - 新疆春播基本结束，面积小幅增加，1 - 4月我国纺织品服装出口同比增1.1%，美棉出口新花销售差，外盘短期低位震荡 [35][36][37] - 投资建议：郑棉短期上行动力不足，维持二季度低位震荡预期，关注相关情况 [39] 农产品（豆粕） - 4月我国进口大豆量为十年来最低，巴西大豆销售进度低于去年，上周油厂压榨量上升，美豆震荡，豆粕盘面更弱，国内豆粕将进入累库周期 [40][41][42] - 投资建议：期价震荡，关注USDA报告，国内现货承压 [42] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉与玉米淀粉价差环比收窄，亏损持续，降开机速度受多种因素扰动 [43] - 投资建议：期货CS - C价差影响因素复杂，观望为主 [43] 农产品（玉米） - 中央气象台发布干旱预警，东北外流量增加，北港库存下滑，华北小麦受干旱影响或升级，现货预计走强，期货上涨受抑制 [43][44] - 投资建议：持有相关多单和正套策略，关注进口拍卖情况 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂日均铁水产量增加，4月汽车、钢材出口数据公布，钢价延续弱势，市场情绪悲观，预计直接出口有韧性，近期钢价弱势震荡 [45][46][48] - 投资建议：单边轻仓，现货反弹套保 [49] 有色金属（铜） - 智利3月铜产量同比增8.9%，Aurubis希望扩大对美销售，美法官叫停铜矿用地转让计划，关税预期和基本面变化使铜价承压 [50][51][52] - 投资建议：单边波段操作，沪铜跨期正套止盈 [53] 有色金属（镍） - 印尼镍厂滑坡事故后复产，沪镍主力合约价格下跌，LME和上期所库存减少，宏观不确定，菲律宾镍矿出口禁令落地难，后市沪镍运行区间12.2 - 12.8万元/吨 [53][54] - 投资建议：关注区间波段操作 [55] 有色金属（碳酸锂） - 比亚迪和青山未停止在智利投资，盘面持续增仓下挫，核心逻辑是试探成本支撑 [56][57] - 投资建议：不追空和抄底，等待反弹沽空机会 [57] 有色金属（多晶硅） - 阿特斯新一代组件8月交付，多晶硅价格跌破成本，企业或开会控产挺价，下修5月排产，盘面关注仓单问题 [58][59] - 投资建议：关注供给和需求排产，多单持有，正套持有，关注供给和现货情况 [60][61] 有色金属（工业硅） - 内蒙古兴发科技10万吨项目公示，价格下跌后部分产能减产复产，需求无起色 [62] - 投资建议：前期空单部分止盈，不左侧做多，关注相关信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [63] 有色金属（铅） - 再生铅炼厂产能变化，LME铅贴水，废电瓶价格高，再生减产扩大，原生产量稳定，需求淡季，库存震荡，海外警惕挤仓 [64][65][66] - 投资建议：短期观望，关注内外正套机会 [66] 有色金属（锌） - LME锌贴水，国内TC报价上行，冶炼利润持稳，进口窗口开启，需求谨慎偏弱，社库支撑或走弱 [67] - 投资建议：单边逢高沽空，关注累沽期权，关注月差反套，中线内外正套 [68] 能源化工（碳排放） - 5月9日EUA主力合约收盘价70.39欧元/吨，欧盟碳价震荡，受CoT数据、拍卖供应和天气影响，长期受宏观环境影响 [69] - 投资建议：关注宏观环境变化对碳价的影响 [70] 能源化工（原油） - 4月中国原油进口4806万吨，美国石油钻井数量下降，油价修复式反弹，美国增产潜力有限，制裁伊朗或抬升风险溢价 [71][72][73] - 投资建议：油价缺乏大幅反弹潜力 [74] 能源化工（烧碱） - 5月9日山东液碱价格上行，供应增加，需求观望，期货盘面受现货带动走强，但行情难明显上行 [75] - 投资建议：预计烧碱行情难有明显上行 [75] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格横盘整理，纸厂采购意向弱，外盘报价下跌，内外倒挂严重，短期震荡偏弱 [76][78] - 投资建议：短期纸浆震荡偏弱 [78] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场现货价格略偏弱，期货弱势震荡，库存去化，基差走强，但关税或冲击需求，表现持续偏弱 [79] - 投资建议：PVC表现或持续偏弱 [79] 能源化工（PX） - 宏观向好助力PX修复，5 - 7月去库超50万吨，但供应有增量可能，需求不确定，短期内震荡偏强 [80][81][82] - 投资建议：短期内震荡偏强 [82] 能源化工（PTA） - 下午PTA现货基差偏强，节后终端开工率回升，需求压力缓解，供应端扰动使PTA震荡偏强，短期或延续反弹 [83] - 投资建议：短期或延续反弹 [84] 能源化工（纯碱） - 5月9日华北纯碱市场淡稳，价格坚挺，企业装置运行稳定，下周有检修预期，下游备货谨慎 [85] - 投资建议：中期逢高沽空，短期关注检修对09合约影响 [85] 能源化工（浮法玻璃） - 5月9日沙河市场浮法玻璃价格下跌，各地市场出货情况不一，期价整体低位运行 [86] - 投资建议：玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [87] 航运指数（集装箱运价） - 赫伯罗特上调亚洲至美洲运费，美线5月运价略走强，中美关税谈判进展使6月欧线挺价概率回升，预计欧线短期走势偏强 [88][89] - 投资建议：预计欧线短期走势偏强 [89]