核心观点 - 对多个行业和公司进行研究分析，给出业绩预测、投资评级和建议，涉及纺服、宏观、策略、金工、债券、电子、银行等多个领域 [2][3][4] 总量研究 宏观 - 4月国内物价延续弱势运行但好于预期，CPI环比转正、同比增速平稳，PPI同比跌幅扩大，出口高增、“两新”政策显效有助于夯实物价恢复基础 [3] - 2025年4月我国出口同比增长8.1%超预期，外需海外需求小幅走弱但抢出口等支撑增长，内需产需两端放缓但高技术制造业向好，短期电子产品有望高增长，长期美关税影响可控 [4] - 特朗普几类关税接近谈判底线预计难让步，对等关税存在谈判空间，美方关税谈判下限是20%芬太尼关税，上限是20%芬太尼关税+34%对等关税 [5] 策略 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》印发，将推动中长期资金流入A股增强韧性，科技宽基指数或受益，盈利能力强且业绩稳健的行业受青睐 [6] 金工 - 预测2025年6月沪深300指数成分调整8只，中证500指数成分调整50只并给出调出和调入成分 [8] 债券 - 市场对央行重启国债买卖期待增加，《2025年第一季度中国货币政策执行报告》提及视市场供求状况择机恢复操作 [9] - 2025年5月6 - 9日已上市公募REITs二级市场价格震荡上行，本周回报率0.43%，主力净流入总额27727万元，市场交投热情延续 [10] - 本周转债市场回暖，中证转债指数涨1.3%，央行公布一揽子货币政策超预期，后市关注关税谈判等因素，可关注内需、国产替代领域正股绩优转债 [11] 行业研究 电子 - 2025年Q1全行业670家公司归母净利润830.7亿元，同比+18%，环比+13%，建议关注半导体等自主可控环节，AI应用场景及算力基础设施有望受益 [12] 银行 - 预计4月人民币贷款新增3000 - 5000亿、同比少增约一半，社融新增6000 - 8000亿、增速回升，4月M1、M2增速延续上行，4月资金面稳中偏松，5月宽货币基调不改但需观察资金成本下行幅度 [13] 汽车 - 板块总体业绩符合预期，1Q25毛利率承压，看好2025E国内销量提振前景，聚焦智能化主题，关注订单、终端优惠、关税政策 [14] 基化 - 持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代材料企业、农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块，并给出相关建议关注公司 [15] 有色金属 - 近期贸易冲突缓和但负面影响未显现仍压制铜价涨幅，4月国内废铜产量同环比下降、库存降至低位，线缆企业开工率高、7月空调排产高增长，铜价有望在政策出台和美国降息后上行，给出投资建议 [16] 石油化工 - 地缘政治风险上升叠加贸易协定提振原油需求信心，本周油价反弹，持续看好“三桶油”及下属油服企业 [17] 农林牧渔 - 生猪养殖板块产能周期触底，库存或现拐点，去库存后有望开启长周期盈利上行期，重点推荐相关公司 [18] 电力设备新能源 - 光伏供给侧有新变化时有望反弹，风电关注整机盈利修复等，电力设备关注需求结构变化和关税影响，锂电关注龙头企业，储能关注海外需求和关税政策 [19] 公司研究 房地产 - 龙湖集团存量运营巩固优势，2024年租金收入135.2亿元、同比增长4.5%，毛利率75%较2023年下降0.8%，预测2025 - 2027年EPS，短期销售压力大，下调评级至“增持” [20] 有色 - 明泰铝业2024年营收323.21亿元、同比+22.23%，归母净利润17.48亿元、同比+29.76%，2025年Q1营收81.24亿元、同比+13.07%，归母净利润4.40亿元、同比+21.46%，单吨净利提升，产能扩张、产品结构改善，给出盈利预测 [21] 电子 - 北京君正受存储行业价格周期影响2024年营收与净利润同比承压，预计2025 - 2027年归母净利润，积极布局新技术，一季度业绩环比提升，维持“买入”评级 [22] 通信 - 上调华懋科技25 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，看好长期成长空间，维持“增持”评级 [23] 海外TMT - 鸿腾精密25Q1收入11.03亿美元、同比+14%，净利润624万美元、同比-38%，下调2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [24] - 中芯国际1Q突发生产问题，4Q不确定，下调H股和A股25 - 27年归母净利润预测，制程供给提升趋势不改，维持“买入”评级 [25] 医药 - 凯因科技因集采政策下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，是专注特定领域创新药企，维持“买入”评级 [26] - 键凯科技处于业绩转型调整期，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，25Q1海外收入大幅增长，维持“买入”评级 [27] 食饮 - 百威亚太25Q1营收14.61亿美元、内生同比-7.5%，归母净利润2.34亿美元、同比-18.5%，东部地区销量及收入增长，西部地区承压，下调2025 - 2027年归母净利润预测，维持“增持”评级 [28] 轻工 - 维持梦百合2025 - 2027年归母净利润预测，认为公司资产质量提升，看好利润弹性释放，维持“买入”评级 [29]