报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509预计在2540至2600区间震荡，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡收涨，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期回归震荡；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限 [10] - 基差方面，现货2480，基差 -71，贴水期货 [10] - 库存方面，菜粕库存1.45万吨，上周0.97万吨，周环比增加49.48%，去年同期2.6万吨，同比减少44.23% [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓上，主力多单减少，资金流入 [10] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [12] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数，或等待中加贸易关系明朗再决定 [12] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响 [12] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [12] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大 [13] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数，菜粕需求处于季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，4月25日至5月9日，豆粕成交均价从3827降至3272，成交量从1万吨增至14.5万吨；菜粕成交均价从2600降至2480，成交量有波动；豆菜粕成交均价价差从1227降至792 [14] - 菜粕期货及现货价格方面，4月25日至5月9日，主力2509合约期货价格在2684 - 2551间波动，远月2601合约价格在2319 - 2345间波动，菜粕现货（福建）价格在2600 - 2480间波动 [15] - 菜粕仓单方面，4月24日至5月9日，菜粕仓单从1000增至29225，期间有多次增加 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示，2014 - 2023年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有不同变化 [25] - 国内菜粕供需平衡表显示，2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存和库存消费比有不同变化 [26] - 进口菜籽进口到港量5月低于预期，进口成本探底回升 [27] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [40] 持仓数据 未提及具体持仓数据总结内容 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509预计在2540至2600区间震荡 [9]