报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种行情观点及趋势强度，部分品种如尿素偏强运行，部分如苯乙烯、LPG、PVC 偏弱震荡，多数品种震荡运行[2][7][8][15][26][30][34][39][41][44][46][52][56][58][62][70][76][78] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边震荡市，正套离场，月差正套止盈或参与 9 - 1 反套，目标 30 附近，多 PX 空 PTA 目标 200 元/吨，多 PX 空 SC 止盈；本周浙石化等装置重启，国产开工率回升，下周继续增加，海外部分装置停车检修，亚洲开工率整体增加，但需求端 PTA 装置检修多，中长期 PTA 加工费难趋势性扩张[2][4][7] - PTA 单边不追高，9 - 1 正套止盈或逢高反套，目标 20 附近；供减需增，开工率 73%，聚酯高开工 94.2%，单边价格修正为震荡市，刚需仍偏强[2][8] - MEG 单边震荡市，多 PTA 空 MEG 持有，月差不追高；供应继续增加，开工率 69%，港口到港量下降，聚酯端刚需改善但难有效去库，正套止盈[2][8] 橡胶 - 震荡运行，主力合约日盘和夜盘收盘价下跌，成交量减少，持仓量增加，基差和混合 - 期货主力价差上升，月差下降；2025 年一季度泰国天然橡胶出口增长，原料价格有变动，国内库存累库，下游需求一般[2][9][10][12] 合成橡胶 - 震荡有支撑，顺丁橡胶主力合约日盘收盘价、成交量、持仓量、成交额增加，基差和月差上升；亚洲丁二烯价格稳定，国内基本面好转，合成橡胶端需求增加形成支撑，顺丁橡胶估值有部分支撑，预计低位震荡[2][13][15] 沥青 - 跟随原油区间震荡，期货价格上涨，成交和持仓量有变动，基差下降，跨期价差上升；本周国内沥青总产量环比和同比增加，厂库和社会库库存均小幅增加[2][16][27] LLDPE - 后期仍有压力，期货价格下跌，基差和月差下降，现货价格延续弱势；宏观关注中美和解时间，供应压力大，需求面临负反馈，美国加征关税影响塑料制品出口，新增产能投产、需求弱势、成本下行等因素致趋势有压力[2][28][29][30] PP - 现货小跌，成交一般，期货价格下跌，基差上升，月差不变，现货市场弱势整理，期货冲高回落压制气氛，下游补货后观望，市场延续偏弱波动[2][33][34] 烧碱 - 短期震荡，后期仍有压力，山东 32%离子膜碱价格上调，液碱市场价涨跌互现；短期下游补库支撑价格反弹，但未来高产量格局，二季度需求淡季，后期需压缩利润、供应减产平衡供需，需求端氧化铝新增产能短期需求上升但行业低利润，非铝需求偏弱，出口支撑在于囤货节奏，供应端 5 月有新增检修但厂家负荷高位，后期关注耗氯下游传导影响[2][36][37][39] 纸浆 - 震荡运行，主力合约日盘和夜盘收盘价上涨，成交量减少，持仓量减少，仓单数量增加，基差和金鱼 - 期货主力价差下降，月差上升；4 月智利发运至中国针叶浆环比大增，预计 6 月国内针叶浆到港量回升或压制价格，南美三国发运至中国阔叶浆环比减少但同比仍高，6 月到港量回落但供应宽松格局难逆转[2][40][41][42][44] 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格下跌，基差上升，09 - 01 合约价差上升，现货市场价格主流稳定，局部小幅调整，区域产销存差异，部分区域出货受天气影响，个别区域交投受涨价提振[2][45] 甲醇 - 震荡运行，主力合约收盘价、结算价上涨，成交量减少，持仓量减少，仓单数量不变，基差上升，月差上升；国内甲醇市场下跌为主，生产供应高位且进口有增量预期，沿海市场跌幅小于内地，上周港口库存窄幅累库，中期趋势偏弱，6 月后进口压力偏大，MTO 开工率较高，内地现货相对坚挺但煤炭价格偏弱[2][48][51][52] 尿素 - 偏强运行，主力合约收盘价、结算价、成交量、持仓量、成交额增加，基差上升，月差上升；截至 5 月 7 日企业总库存量环比减少，预计短期价格偏强，东北地区追肥和中原地区夏季肥需求释放，基层补库，出口信息增加贸易商投机性[2][53][54][55][56] 苯乙烯 - 偏弱震荡，期货价格上涨，EB - BZ 价差上升，非一体化和一体化利润下降；纯苯趋势偏弱，短期供需两增，中期供应偏多难大幅反弹，需求端 5 月后略有改善但终端成品库存压力未缓和；苯乙烯压缩利润是 5 - 6 月主题，当前利润偏高但装置开工恢复后工厂库存压力增加，5 月底港口累库压力明显，下游实际需求将进入淡季[2][57][58][59] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格下跌，基差下降，09 - 01 合约价差上升；国内纯碱市场持稳运行，企业装置运行稳定，下周有设备检修预期，供应量或下行，下游企业备货谨慎，刚需为主，预计短期偏稳运行[2][60][62] LPG - 关税忧虑缓解，内盘估值承压，期货价格下跌，成交和持仓量有变动，广州国产气和进口气对 06 合约价差上升，PDH、MTBE 开工率有变动，烷基化开工率不变；6 月和 7 月沙特 CP 预期有涨跌，国内有 PDH 装置和液化气工厂装置检修计划[2][64][71][72] PVC - 偏弱震荡，期货价格和基差、9 - 1 月差数据给出，现货市场价格重心震荡偏弱，宏观关注中美和解时间，基本面西北氯碱一体化有利润，上半年高产量、高库存结构难缓解，高产量格局短期难改，高库存压力持续，出口需求只能阶段性缓解，后期需压缩利润、供应减产平衡供需[2][75][76] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油偏强震荡，短期有回弹趋势，低硫燃料油窄幅调整，外盘高低硫价差暂时小幅回撤；期货价格有涨跌，成交和持仓量有变动，仓单数量不变，现货价格上涨，价差有变动[2][78] 集运指数（欧线）、短纤、瓶片 - 集运指数（欧线）中美关税缓和，近月短期偏强，10 - 12 反套轻仓持有[2] - 短纤和瓶片短期震荡市，关注多 PF 空 PR[2]