报告行业投资评级 - 建筑与工程评级为增持（维持），建材评级为增持（维持）[9] 报告的核心观点 - 基建重点工程积极推进，关注建材淡季价格回落幅度，看好内需基建投资链、城市更新类建材、一带一路等细分板块，推荐估值尚处低位的基建链及地产链龙头[1][13] - 建筑建材行业需加快转型，加大现代化产业服务占比和探索第二主业转型的企业有望获中长期发展机遇，低空基建等细分市场有望受益高质量发展支持[14] 根据相关目录分别进行总结 上周细分行业回顾 - 截至5.9，全国水泥价格周环比-1.2%，出货率48.1%，周环比/同比-1.5%/-6.1pct；国内浮法玻璃均价71元/重量箱，周环比/同比-0.3%/-21.3%，重点样本企业库存5817万重箱，周环比+3.4%，年同比+5.6%，库存天数约30.26天，环比+1.19天[2] - 截至5.8，3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格21.7/13.7元/平米，周环比-2.6%/-4.0%，行业重点样本企业库存天数约27.81天，环比+0.31%；2400tex缠绕直接纱均价3800元/吨，周环比持平，电子纱和电子布价格持平[2] 重点公司及动态 - 5月8日，宏信建发拟约2.99亿元收购马来西亚高空作业平台龙头TH Heng Machinery Sdn. Bhd. 80%股权，同时与剩余股东签认购及认沽期权协议[3] 本周观点 - 今年1 - 4月全国铁路投资同比+5.3%，基建重点工程推进，房地产增量政策和现房销售新模式受关注，公募基金改革方案中长期有望提升建筑建材龙头配置比例[13] - 2025年4月全国进出口总额5352.0亿美元，同比增长4.6%，出口3156.9亿美元，同比增长8.1%，短期出口有韧性，全年来看重点工程投资有望维持较快增长，国内投资链条有望发挥阶段性稳定作用[13] - 短期施工进入传统淡季，结合红利和股息率指标，重点推荐四川路桥等10家公司[13] 各细分市场情况 - 基建领域：1 - 4月全国铁路完成固定资产投资1947亿元，同比增长5.3%，4月单月完成投资635亿元，同比增长5.7%；1 - 4月国铁成都局完成铁路建设投资181.9亿元，西部地区重点干线建设推进；全国水利投资自2022年超1万亿，2025年1 - 3月完成水利建设投资1988亿元，同比增长2.9%，新开工8项重大水利工程，总投资规模437.3亿元，同比+27.8%；4月27日国常会核准10个核电项目，政策支持核电发展力度加强[15] - 海外基建：第二届中国—中亚峰会6月将在哈萨克斯坦阿斯塔纳举行，建筑工程板块25Q1海外新签订单保持高景气，一带一路等细分板块或迎事件催化[17] - 地产链：地产增量政策出台，有望巩固建材下游地产“止跌回稳”趋势；现房销售若实施将改变地产链建材渠道和竞争模式，有望改善建材企业现金流；不同政策举措对建材细分行业影响不同[18][19] - 新材料：高端电子纱延续高景气；光伏玻璃价格环比持平，库存天数环比+3.10%，行业垒库，库存风险上升，关注5月分布式光伏抢装结束后需求支撑及龙头企业盈利情况；玻纤无碱粗纱市场价格稳定，电子纱市场价格暂稳，看好风电和电子领域需求增长，关注关税及出口扰动；碳纤维行业供需维持脆弱平衡，关注龙头企业新产能投放节奏和终端需求恢复力度[21][22][23] 各细分行业每周动态 - 水泥：上周全国水泥市场价格环比回落1.2%，价格下调区域集中在华东和华中，推涨区域为东三省和河北；五一小长假后雨水天气致需求减弱，出货率环比下滑约1.5个百分点；4月华东、华中错峰生产执行欠佳，库存升至高位，供大于求致价格回落[24] - 玻璃：上周浮法玻璃部分涨价意向未落实，整体价格跌多涨少，中下游刚需补货，市场成交不温不火；供应端产能小降，截至上周四，全国浮法玻璃生产线286条，在产220条，日熔量156505吨，较节前一周减少1600吨；重点监测省份生产企业库存总量5817万重量箱，较上上周三增加191万重量箱，增幅3.39%，库存天数约30.26天，较上上周三增加1.19天；光伏玻璃市场交投欠佳，库存增加，组件价格下滑，企业压价心理明显[25][26][27] - 玻纤：无碱粗纱市场价格调后暂稳，成交一般，大厂挺价意向浓，中小厂个别库存压力增加；电子纱市场稳价为主，新价待商谈，高端产品需求缺口明显，价格有提涨预期[30][31] - 上游原材料：煤炭北方港口动力煤市场偏弱运行，截至5.8秦皇岛港等三港煤炭库存3055万吨，再创历史新高，较4月30日增加151万吨，增幅5.20%；纯碱市场弱稳运行，检修、减量厂家增多，开工负荷下降，下游需求疲软；管材相关原材料全国PVC均价4968元/吨，周环比-0.8%，HDPE均价8403元/吨，周环比-0.4%，PPR均价8883元/吨，周环比持平；钛白粉全国均价14600元/吨，周环比-0.9%[33][34] 重点推荐 - 报告重点推荐四川路桥等10家公司，给出目标价和投资评级，并对各公司进行业绩分析和展望，如四川路桥25Q1营收和净利增长，未来利润规模稳定能力较强；中材国际25Q1新签合同额增长，海外市场需求持续性好等[10][35][36] 行业动态 - 行业新闻涉及建筑安全整治、房企扩招、装修业绩榜、玻璃行业压力等多方面内容；公司动态包括北新建材激励计划批复、天山股份控股股东不减持承诺等多家公司公告[37][38]