报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价走势分化，棕榈油主产区进入产量高峰期，未来数月库存将显著上升，产地棕榈油价格预计继续承压，供强需弱格局不断强化；套利资金调仓暂时缓解豆油和菜油弱势，推动油脂间价差向正常水平回归；国内油脂需求淡季已至，进口大豆陆续到港将提升工厂开机率，豆油库存将进入累库阶段；生物柴油政策推进、国际贸易形势变化等因素也会影响油脂市场，国内三大油脂价宽幅震荡概率较大 [9][31] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2509合约下跌0.66%，以7780元/吨报收，棕榈油P2509合约下跌3.22%，以7886元/吨报收，菜油OI2509合约上涨0.62%，以9355元/吨报收 [5][30] 重要资讯 - 棕榈油方面，4月1 - 30日，马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示产量环比增长24.62%，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）同期产量环比增幅为17.03%，5月1 - 5日该机构发布的产量环比增长60.17%，产地棕榈油产量增势强劲，马棕榈油下跌1.68% [7][30] - 豆油方面，截至5月4日当周，美国大豆种植率为30%，低于市场预期的31%，去年同期为24%，五年均值为23%；当周美豆出苗率为7%，上年同期和五年均值分别为8%和5%，美豆开局状态正常，本周下跌0.57% [7][30] 现货分析 - 截至2025年05月08日，张家港地区四级豆油现货价格8210元/吨，较上一交易日无变化，当前价格较近5年相比维持在平均水平 [10] - 截至2025年05月09日，广东地区24度棕榈油现货价格8550元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，当前价格较近5年相比维持在较高水平 [11] - 截至2025年05月08日，江苏地区四级菜油现货价格9550元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，期货主力合约价格9372元/吨，环比上涨37元/吨，当前价格较近5年相比维持在较低水平 [13] 其他数据 - 截至2025年5月2日，全国豆油库存增加2.00万吨至71.10万吨；2025年5月7日，全国棕榈油商业库存减少1.90万吨至33.20万吨 [17] - 截至2025年5月8日，港口进口大豆库5207280吨 [20] - 截至2025年05月09日，张家港地区四级豆油基差460元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，当前基差较近5年相比维持在平均水平 [21] - 截至2025年05月09日，广东地区24度棕榈油基差664元/吨，较上一交易日上涨52元/吨，当前基差较近5年相比维持在较高水平 [22] - 截至2025年05月09日，江苏地区菜油基差145元/吨，较上一交易日下跌33元/吨，当前基差较近5年相比维持在较低水平 [24] 后市展望与综合分析 - 本周油脂期价走势分化，棕榈油主产区进入产量高峰期，库存未来数月将显著上升，产地棕榈油价格预计继续承压，供强需弱格局不断强化；套利资金调仓缓解豆油和菜油弱势，推动油脂间价差回归正常；国内油脂需求淡季已至，进口大豆到港将提升工厂开机率，豆油库存将累库；生物柴油政策推进、国际贸易形势变化等因素会影响油脂市场，国内三大油脂价宽幅震荡概率较大 [9][31]