报告行业投资评级 - 股指策略展望为震荡偏强，国债短期看好 [9][11] 报告的核心观点 - 日本首相重申“零关税”，中美达成重要共识，贸易战对经济预期扰动减小，中国4月CPI同比降0.1%、PPI同比降幅扩大至2.7%，KDJ指标显示大盘指数或震荡偏强运行，股指或震荡偏强 [10] - 期货市场定价逻辑在于曲线阶段性走陡或已近尾声，债市机会在中长端，潜在风险在短端，曲线后续重新走陡契机或在于三季度进一步价格型货币政策工具落地，KDJ指标显示T主力合约或震荡偏强 [11] - 2025年一季度经济运行稳健开局，国内生产总值同比增长5.4%，环比增长1.2%，生产端和需求侧均有积极表现，投资领域分化，政策效能持续释放 [21] - 3月工业供给端超预期增长，规模以上工业增加值同比增速跃升至7.7%，主要源于“两新”政策、“抢出口”策略和产业升级 [24] - 3月出口超预期增长，以人民币计价出口金额同比增长12.4%，但美国4月起对华实施的关税已产生实质性影响，预计抑制双边商品贸易30%-40% [25] - 3月固定资产投资结构性增长，基建和制造业投资强劲，房地产投资同比下降9.9%；消费市场社会消费品零售总额同比增速达5.9%，服务消费同步改善 [31] - 2025年3月金融数据总量扩张与结构分化并存，人民币贷款新增3.6万亿元，社会融资规模新增5.9万亿元，存量同比增速提升0.2个百分点至8.4% [32] 根据相关目录分别总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 走势回顾：本周A股宽基指数周涨幅大多为正数，上证指数上涨1.92% [10] - 核心观点：日本首相重申“零关税”，中美达成重要共识，贸易战对经济预期扰动减小，中国4月CPI同比降0.1%、PPI同比降幅扩大至2.7%，股指或震荡偏强运行 [10] - 技术分析：KDJ指标显示大盘指数或震荡偏强运行 [10] - 策略展望：震荡偏强 [9] 国债策略建议 - 走势回顾：周五市场调整，T主力合约下跌0.01%，调整主要源于资金预期 [11] - 核心观点：期货市场定价逻辑在于曲线阶段性走陡或已近尾声，债市机会在中长端，潜在风险在短端，曲线后续重新走陡契机或在于三季度进一步价格型货币政策工具落地 [11] - 技术分析：KDJ指标显示T主力合约或震荡偏强 [11] - 策略展望：短期看好 [11] 重点数据跟踪 一季度稳中向好 - 经济运行：2025年一季度国内生产总值同比增长5.4%，环比增长1.2%，生产端和需求侧均有积极表现，投资领域分化，政策效能持续释放 [21] 3月工业生产超预期提速 - 工业增加值：3月规模以上工业增加值同比增速跃升至7.7%，较1 - 2月累计增速提升1.8个百分点，环比增速达0.44% [24] - 增长驱动力：“两新”政策、“抢出口”策略和产业升级 [24] 出口提速，关税负面影响初显 - 出口增长：3月以人民币计价出口金额同比增长12.4%，较1 - 2月增速提升10.1个百分点 [25] - 增长因素：去年同期基数偏低、外需环境韧性和“抢出口”策略 [25] - 关税影响：美国4月起对华关税预计抑制双边商品贸易30%-40%，传统制造业出口受冲击 [25] 基建、消费表现亮眼 - 固定资产投资：3月累计同比增速达4.2%，环比微升0.1个百分点，基建投资增速加快至11.5%，制造业投资保持9.2%增长，房地产投资同比下降9.9% [31] - 消费市场：社会消费品零售总额同比增速达5.9%，较1 - 2月提升1.9个百分点，服务消费同步改善 [31] 3月政策拉动信贷与社融超预期 - 信贷数据：3月人民币贷款新增3.6万亿元，企业贷款同比多增5,000亿，一季度整体信贷需求有隐忧 [32] - 融资结构：票据融资同比少减9,588亿元，社会融资规模新增5.9万亿元，存量同比增速提升0.2个百分点至8.4% [32] 周内关注重点 - 待定：中国1至4月社会融资规模增量(亿人民币) [36] - 5月13日20:30：美国4月CPI同比 [36] - 5月15日待定：美联储召开第二届Thomas Laubach研究会议，鲍威尔将就货币政策评估发表讲话，美联储副主席杰斐逊、理事库格勒和沃勒将分别出席活动 [36]