报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面，美国关税谈判有进展，中美经贸高层会谈取得实质性进展且5月12日将发布联合声明，美英达成有限贸易协议；5月美联储议息会议按兵不动，认为失业与通胀上行风险加剧，鲍威尔“静观其变”，市场6月降息预期被消化但年内三次降息预期仍存，本周关注美国4月CPI、零售数据 [2] - 国内方面，5月7日金融三部委召开新闻发布会落实新一轮国内稳增长政策，包括货币政策调整、扩容再贷款、设立新再贷款、优化支持资本市场的货币政策工具等，市场风险偏好得到提振；4月物价数据偏弱，出口增速超预期，核心在于对东盟地区转口贸易强劲，本周关注4月金融数据、中美贸易谈判成果细节 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 5月美联储议息会议按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%，强调经济前景不确定性上升，认为失业率与通胀上行风险加剧，关税冲击程度是实现“物价稳定与充分就业”双重使命的关键变量 [4] - 鲍威尔“静观其变”，称关税政策影响远超预期，市场几乎消化6月不降息预期，年内三次降息预期不变；美国硬数据显示经济有韧劲，美联储谨慎应对策略合理 [4] 国内宏观 - 4月CPI、PPI如期转弱，CPI同比-0.1%，环比0.1%，核心CPI同比0.5%，环比0.21%；PPI同比-2.7%，环比-0.4%；油价、交通分项拖累CPI，核心CPI走平，工业品价格乏力，有色偏强，石油、黑色偏弱 [6][7] - 4月中国出口超预期，出口同比8.1%，进口同比-0.2%，贸易顺差961.8亿美元；转口贸易强劲带动整体出口回升，对东盟市场出口突出；出口上东盟对冲美国，劳密、耐用品等跌幅较大，进口产品中农产品等降幅收窄，贱金属等同比增速走高 [13] 大类资产表现 - 权益：万得全A、上证指数、深证成指等多指数有不同程度涨跌幅表现，如万得全A上周涨跌幅2.32%，恒生指数年初至今涨跌幅14.00%等 [17] - 债券：国内1年期、2年期等国债收益率及海外2年期美债、10年期德债等收益率有不同走势及涨跌幅，如国内1年期国债收益率上周涨跌幅-4.12BP，海外2年期美债收益率上周涨跌幅5.00BP [20] - 商品：南华商品指数、CRB商品指数等多种商品有不同现价及涨跌幅，如南华商品指数年初至今涨跌幅-4.38%，COMEX黄金年初至今涨跌幅26.05% [21] - 外汇：美元兑人民币、美元兑离岸人民币等多种外汇有不同现价及涨跌幅，如美元兑人民币年初至今涨跌幅-0.72%，美元指数年初至今涨跌幅-7.43% [24] 高频数据跟踪 - 国内：展示百城拥堵指数、23城地铁客运量、30城商品房成交面积等多项高频数据图表 [26] - 海外：展示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度等多项高频数据图表及FedWatch利率变动概率表格 [30][31][32] 本周重要经济数据及事件 - 5月12日关注中国4月M2货币供应年率、新增人民币贷款等多项数据；5月13日关注欧元区5月ZEW经济景气指数、美国4月NFIB小型企业信心指数等数据；5月15日关注欧元区第一季度GDP年率修正值、美国4月零售销售月率等数据；5月16日关注欧元区3月季调后贸易帐、美国4月新屋开工总数年化等数据 [38]