报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价产业端支撑强但宏观因素使震荡调整压力加大，铝价短期有韧性但仍相对承压，铅价短线偏弱震荡，锌价后续有下行风险，锡价重心或下移，镍价或向镍铁价格回归，碳酸锂盘面或继续向下试探，氧化铝短期观望中长期供应过剩，不锈钢价格有下行压力 [2][4][6][8][10][11][13][16][18] 各金属情况总结 铜 - 价格：伦铜收涨0.73%至9474美元/吨，沪铜主力合约收至78140元/吨 [2] - 库存：LME库存增300至194275吨，上期所铜仓单减0.2至2.0万吨，国内电解铜社会库存下降 [2] - 升贴水：Cash/3M升水45.8美元/吨，上海地区现货升水期货下调至225元/吨，广东地区下调至195元/吨 [2] - 进出口：国内铜现货进口由亏损转盈利300元/吨左右，洋山铜溢价环比抬升 [2] - 废铜：精废价差缩窄至1610元/吨，废铜替代优势略降 [2] - 后市：运行区间沪铜主力77500 - 78500元/吨，伦铜3M 9350 - 9580美元/吨 [2] 铝 - 价格：伦铝收涨1.18%至2408美元/吨，沪铝主力合约收至19570元/吨 [4] - 库存：LME库存减0.2至40.6万吨，国内铝锭社会库存减1.6万吨至62万吨，铝棒库存减0.9万吨，上期所期货仓单减0.3至6.6万吨 [4] - 升贴水：华东现货贴水10元/吨，环比上调10元/吨 [4] - 后市：运行区间国内主力合约19300 - 19800元/吨，伦铝3M 2360 - 2430美元/吨 [4] 铅 - 价格：3S涨19.5至1944.5美元/吨，SMM1铅锭均价16625元/吨 [6] - 库存：上期所铅锭期货库存3.99万吨，国内社会库存增至4.76万吨，LME铅锭库存25.67万吨 [6] - 后市：中期沪铅指数在16300 - 17800间箱体震荡，短线偏弱震荡 [6] 锌 - 价格：沪锌指数收跌0.22%至22036元/吨，伦锌3S跌20至2599.5美元/吨，SMM0锌锭均价22850元/吨 [8] - 库存：上期所锌锭期货库存0.21万吨，国内社会库存减至8.33万吨，LME锌锭库存17.14万吨 [8] - 后市：后续伴随锌锭社会库存累库，锌价有下行风险 [8] 锡 - 价格：上周震荡运行 [10] - 供给：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率57.16%，二季度锡矿供应紧张或缓解 [10] - 需求：电子、家电行业补库意愿低迷 [10] - 库存：5月9日，SMM统计锡锭三地社会库存10193吨，较4月30日累库360吨 [10] - 后市：运行区间国内主力合约250000 - 270000元，海外伦锡30000 - 33000美元 [10] 镍 - 价格：上周区间震荡 [11] - 宏观：关税问题有缓解但美联储对降息谨慎，有色板块缺乏宏观驱动 [11] - 供给：4月全国精炼镍产量处历史高位 [11] - 需求：本周下游有买盘，现货升贴水持稳 [11] - 成本：镍矿与中间品价格背离，镍铁走势疲软中间品价格维持高位 [11] - 后市：运行区间沪镍主力合约115000 - 130000元/吨，伦镍3M合约14500 - 16500美元/吨 [11] 碳酸锂 - 价格：MMLC晚盘报64979元，LC2507合约收盘价63020元，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价690 - 720美元/吨 [13] - 基本面：短期缺少利多驱动，需求预期偏弱，库存去化强度有限，成本估值承压 [13] - 后市：运行区间广期所碳酸锂主力合约62200 - 63600元/吨 [13] 氧化铝 - 价格：5月9日，氧化铝指数涨1.18%至2826元/吨，山东现货价格报2865元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格349美元/吨 [15] - 库存：周五期货仓单报24.26万吨，较前一交易日减0.72万吨 [16] - 矿价：几内亚CIF价格跌1美元/吨至73美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [16] - 后市：短期观望，中长期供应过剩，运行区间国内主力合约AO2509 2650 - 3000元/吨 [16] 不锈钢 - 价格：周五主力合约收12720元/吨，佛山市场德龙304冷轧卷板报12950元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13050元/吨 [18] - 原料：山东高镍铁出厂价950元/镍，保定304废钢工业料回收价9300元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8200元/50基吨 [18] - 库存：期货库存158856吨，较前日减829，社会库存111.30万吨，环比增2.83% [18] - 后市：供需失衡使钢材价格有下行压力 [18]