报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金预计高位震荡，长期战略配置价值持续存在；白银宽幅调整，按高位区间思路操作；铜建议逢低试多，中长期看好；锌建议反弹抛空，中长期供增需弱；铅和锡价格反弹；铝价企稳；镍价反弹但承压；工业硅偏空；碳酸锂偏空[1] - 短期黄金情绪企稳可继续参与，长线多头逻辑不改，白银震荡思路对待；铜短期多单持有，中长期看涨；锌反弹抛空，把握逢高空机会；铝短期观望，关注库存；镍不锈钢轻仓反弹抛空，关注库存；碳酸锂延续下行[1][3][6][8][10][12][14] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美英达成关税协议，美联储态度偏鹰，黄金市场震荡[2][3] - 基本逻辑：贝森特呼吁提高债务上限，美联储官员态度鹰派，存在关税谈判；黄金牛市逻辑未变，贸易谈判有不确定性，长期全球资产配置再平衡及财政货币双宽松支撑黄金[3] - 策略推荐：短期黄金情绪企稳可参与，长线背靠780介入，关注前高压力；白银按震荡区间[8100,8380]震荡思路操作[3] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜冲高小幅回落，低点抬升[5] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，铜精矿加工费创新低；4月国内电解铜预计产量环比降1.51%，1 - 4月累计产量同比增11.44%；特朗普铜进口关税政策使美国外铜库存减少，国内库存去化，当月交割合约持仓与仓单悬殊，月间价差拉大[5] - 策略推荐：短期多单继续持有，中长期看涨；短期沪铜关注区间【77300，78800】，伦铜关注区间【9200，9600】美元/吨[6] 锌 - 行情回顾：锌冲高回落，窄幅震荡[7] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，近期泰克旗下矿山或因关税暂缓出口，一季度产量同比降14%；锌精矿国产加工费环比增50元/吨；4月国内锌锭产量同比增幅达10.1%；下游需求旺季尾声，中下游企业开工回落[7] - 策略推荐：海外锌精矿干扰增加，库存去化，锌止跌反弹但空间有限，建议反弹抛空，长期供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注区间【22000，22500】，伦锌关注区间【2580，2680】美元/吨[8] 铝 - 行情回顾：铝价企稳运行，氧化铝低位反弹[9] - 产业逻辑：电解铝海外关税扰动减弱，5月初国内主流消费地铝锭和铝棒库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率环比和同比均下降；氧化铝海外铝土矿供应高位，国内企业检修减产集中，需求走弱，库存偏高，成本支撑减弱，供应过剩[10] - 策略推荐：沪铝短期观望，关注库存，主力运行区间【19200 - 20000】；氧化铝偏弱区间运行[10] 镍 - 行情回顾：镍价反弹，不锈钢反弹回落[11] - 产业逻辑：海外宏观扰动减弱，印尼镍矿特许权使用费上调支撑镍价；4月国内精炼镍产量环比增6%，同比增47%，库存仍处偏高水平；不锈钢现货市场库存去化遇阻，终端消费不乐观，产业供需过剩[12] - 策略推荐：镍不锈钢轻仓反弹抛空，关注库存，镍主力运行区间【122000 - 129000】[12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507连续创新低，增仓下行逼近6万关口[13] - 产业逻辑：市场关注锂价试探资源端成本支撑有效性，海外矿山生产成本环比下滑，供应端未现大厂持续规模减停产，二季度需求预期一般，上游冶炼厂累库压力大[14] - 策略推荐：延续下行【62000 - 63700】[14]