报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今年集运核心逻辑受国际关税政策走向影响，4月美国关税政策反复及报复性关税加入谈判，增加海运走向扰动因素，船司挺价但难避联盟价格战，需关注MSK与MSC二季度价格战及激进关税政策下终端需求反馈；中美经贸正式谈判取得实质性进展，今日若冲高建议落袋止盈；短期外盘政策动荡，操作难度大，各合约参与建议以中长线为主；关税发酵背景下可关注反套结构；风险偏好者可尝试2508合约跌至1600点以下、2510合约1200点以下轻仓试多，设置止损，冲高止盈 [1][4] 各部分总结 运价指数情况 - 5月5日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1379.07点，较上期下跌3.5%；美西航线1320.69点，较上期上涨7.3% [2] - 5月9日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数952.32点，较上期上涨2.37%；欧洲航线756.79点，较上期下跌0.94%；美西航线1471.92点，较上期下跌0.41% [2] - 5月9日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1345.17点，较上期下跌4.24点；欧线价格1161USD/TEU，较上期下跌3.3%；美西航线2347USD/FEU，较上期上涨3.3% [2] - 5月9日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1106.38点，较上期下跌1.3%；欧洲航线1445.24点，较上期下跌3.5%；美西航线857.65点，较上期上涨2.4% [2] 制造业及服务业PMI数据 - 欧元区4月制造业PMM初值为48.7，预期47.5；4月服务业PMM加值为49.7，预期50.5；4月综合PMW加值为50.1，预期值为50.3，前值为50.9 [2] - 欧元区4月Sentix投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [2] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [3] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [3] 主力合约情况 - 5月9日主力合约2506收盘1249.8，跌幅为0.80%，成交量3.68万手，持仓量3.69万手，较上日减仓1255手 [4] 策略建议 - 短期策略：短期外盘政策动荡，操作难度较大，各合约若要参与建议以中长线为主 [4] - 套利策略：关税发酵背景下，可关注反套结构，窗口期较短，波动较大 [4] - 长期策略：建议风险偏好者可尝试2508合约跌至1600点以下轻仓试多，2510合约1200点以下轻仓试多，设置好止损，冲高止盈 [4] 其他信息 - 马士基宣布红海将在2025年全年保持航运封闭，一定程度上提振多头信心，但又因现货运价维持低位，叠加宏观面的消极情绪，盘面震荡走弱 [4] - 当地时间5月10日，印巴已同意停火 [4] - 美国政府对中国采取的关税政策是“先开枪，后思考”，美国与中国“脱钩”代价大，中美两国经济总量占全球近45％，贸易总额占全球20％以上 [4] - 前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%；其中，出口8.39万亿元，增长7.5%；进口5.75万亿元，下降4.2%；4月当月，我国货物贸易进出口3.84万亿元，增长5.6%；其中，出口2.27万亿元，增长9.3%；进口1.57万亿元，增长0.8% [4]