报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 山东出台新能源上网电价市场化改革方案及细则，存量项目与现行政策衔接强，增量项目竞争激烈电价或承压，该方案对其他省份有指导意义 [2][5][6] - 天然气供需短期趋紧气价短暂回升，油价下跌利好中期进口气价下移，利好下游城燃降本 [2][10][11] - 给出电力、天然气、环保、氢能等行业的投资分析意见，推荐了相关企业 [2][8][30] 根据相关目录分别进行总结 电力：山东出台首个新能源全面入市细则 - 5月8日山东省发改委印发改革方案及实施细则，存量项目全电量参与市场化后电价为0.3949元/千瓦时，与燃煤基准电价持平，机制电量上限适度优化，执行期限按剩余小时数执行 [2][5] - 存量项目与现行政策衔接强，保障收益稳定性；增量项目竞争强，电价或低于当前市场化交易水平 [5][6] - 山东细则对其他省份有示范效应，存在机制创新，促使企业提升能力以适应发展要求 [2][7] - 给出水电、绿电、核电、火电的投资分析意见，推荐相关企业 [8] 天然气：国际需求小幅提升 全球气价有所反弹 - 截至5月9日，全球多地气价周度环比上涨，美气因供给回落和出口需求提升价格反弹，欧洲气因气温回落和进口政策价格回升，东北亚LNG价格受欧洲气价影响回升 [10][14][19] - 近期我国LNG综合进口成本低位，较年初高点下降18.4%，气价下降源于季节性需求回落和油价中枢下降，4月起油价下跌有助于2H25起进口价格中枢进一步下降 [2][11] - 美天然气供需趋紧，气价低位反弹；欧洲气价因气温和库存因素先升后或转跌；东北亚LNG进口价格回升但或随欧洲气价回落 [14][19][25] - LNG全国出厂价环比微增，综合进口价格本周上涨但中期或下降，利好下游城燃 [29] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线，推荐相关企业 [30] 一周行情回顾 - 2025/05/06 - 2025/05/09期间，公用事业、环保、电力设备、燃气板块相对沪深300跑赢 [35] 公司及行业动态 - 多地发布能源相关政策和公告，涉及农村光伏、老旧货车报废、电价调整等 [37][40][47] - 多家公司发布公告，包括关联交易、担保、融资、利润分配、业绩预告等 [48][49] - 部分公司公布发电量、输售气量数据，部分子公司中标项目 [51] 重点公司估值表 - 给出公用事业、环保及电力设备重点公司的估值表，包括代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB(lf)等信息 [53][54]