报告行业投资评级 - 机械设备行业维持标配评级，工程机械和自动化设备细分行业均为标配 [1][2][4] 报告的核心观点 - 2025Q1机械设备行业归母净利润环比显著改善，营收同比增长，行业连续三个季度盈利能力环比下降后回升 [1][13][55] - 自动化设备25Q1业绩压力仍存，但多因素助力景气回暖，细分领域利润端环比改善 [2][59] - 工程机械内需延续高景气，业绩同环比双增，盈利能力增强，有望进入上行周期 [3][60] - 2025Q1机构对机械设备个股持仓比例环比提升，但仍处于低配状态 [49][56] 根据相关目录分别进行总结 机械设备板块：2025Q1归母净利润环比显著改善 - 2024年申万机械设备板块营收199957.67亿元，同比增长4.99%；归母净利润1053.07亿元，同比下降8.07% [1][13][55] - 2025Q1营收4540.09亿元，同比增长10.16%，环比下降22.35%；归母净利润328.14亿元，同比增长24.44%，环比增长172.67% [1][13][55] - 2025Q1毛利率、净利率分别环比提升0.76pct、5.41pct，经营活动现金流净额为负且支出金额大幅增加 [18][21][22] 细分板块：自动化设备业绩承压，工程机械表现亮眼 收入端：2025Q1工程机械同环比双增 - 2024年轨交设备Ⅱ、自动化设备、工程机械等二级板块营收同比增速有差异，2025Q1工程机械营收同环比双增 [23][26][30] - 2025Q1营收同比增速排名前五和靠后五名的三级细分板块各有不同 [26][27][28] 利润端：2025Q1细分板块环比改善明显 - 2024年工程机械、轨交设备Ⅱ等二级板块归母净利润同比增速不同，2025Q1各板块同比和环比增速有差异 [31][34][37] - 2025Q1归母净利润同比增速排名前五和靠后五名的三级细分板块各有不同 [34][35][37] 盈利能力：工程机械延续盈利能力提升趋势 - 2024年和2025Q1机械设备二级板块毛利率和净利率同比增速排序不同，各有排名前五和靠后的三级细分板块 [38][41][43] - 2025Q1工程机械毛利率为24.88%，同比下降0.53pct，环比提升1.06pct；净利率为10.04%，同比提升1.51pct，环比提升4.19pct [3][48][60] 基金持仓：2025Q1机构持仓比例环比提升 - 2025Q1机构对机械设备个股持仓比例为1.44%，相较于2024Q4提升0.20pct，仍处于低配状态 [49][56] - 2025Q1持股总市值排名前十的个股有变化，持股市值占比同比和环比变动情况不同，合计占比环比下降4.99pct [52][54][56] 投资建议 - 自动化设备建议关注汇川技术、绿的谐波等公司 [2][59] - 工程机械建议关注三一重工、中联重科等公司 [3][60]