证券研究报告：有色金属|行业周报 发布时间：2025-05-12 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 4695.15 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 5020.22 | | 52 | 周最低 | 3700.9 | 行业相对指数表现 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 有色金属 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 有色金属行业报告 （2025.05.05-2025.05.10） 钨价持续上涨，供紧需强趋势明显 l 投资要点 贵金属：黄金宽幅震荡，等待中美关税谈判落地。本周金银呈现 出震荡行情，且波动较大，沪金主力虽有降波，但波动率依然处于历 史高位。等待中美关税谈判落地以及波动率调整到位后择机重新超配 黄金以及黄金股。未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的 本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价 值凸显。具体来说，只要长端美债名义利率位于 4%以上，黄金上涨趋 ...