报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外英美达成贸易协定、权益风偏改善，国内降准降息落地、政策预期支撑，节后指数震荡上行，预计5月市场风险偏好或逐渐修复，人民币汇率和国内权益市场保持坚挺概率较大 [1][2] - 投资策略为回调偏多、冲高止盈，沪深300指数向下3600 - 3700有支撑、向上4000 - 4100有压力 [18] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 行情回顾：海外英美达成贸易协定、国内降准降息落地，节后指数震荡上行，板块全线收涨，截至5月9日当周，沪深300跌0.36%、上证50跌0.84%、中证500涨0.46%，中证1000涨0.50%；IF跌0.55%、IH跌1.01%、IC涨0.35%，IM涨0.59%；机构前20会员IF、IC净空单减少，IH、IM净空单增加 [1][4] - 流动性和资金面：截至5月9日当周，Shibor隔夜利率下行26个基点，DR007下行25.77个基点，银行间市场利率边际下行；沪深两市资金净流出1152.82亿，主板净流出750.83亿，创业板净流出250.99亿，两融余额增加约173.94亿，外资暂停公布 [4][5] 宏观基本面 - 4月CPI继续承压、通缩压力仍存，食品CPI延续回升、非食品CPI继续下探，PPI分项中生产资料和生活资料继续下探，显示制造业需求整体偏弱、可选消费需求偏弱 [13] - 4月政治局会议强调实施积极宏观政策，5月降准降息落地，一季度经济超预期修复，但二季度经济有回落压力，需关注政策提振作用和经济修复内生动力 [1][15] 观点和风险 - 海外方面，美英达成贸易协议提振市场情绪，美国经济有韧性，美联储维持利率决议不变，美股震荡反弹 [17][18] - 国内方面，4月指数调整消化利空影响，5月宏观环境变化，政策预期托底，市场风险偏好有望修复 [2][18]