报告行业投资评级 - 原油、LPG、PX、PTA/P R、乙二醇、沥青偏多或偏强；L、PP、PVC 偏弱；玻璃、纯碱空单谨持；甲醇偏空/做扩 ur - ma 价差；尿素偏多但关注反弹布空机会 [1] 报告的核心观点 - 各品种因宏观、供需、库存、成本等因素呈现不同走势，如原油受 OPEC + 增产、中美贸易谈判等影响反弹，LPG 成本端利好但基本面偏空，L 和 PP 因需求淡季和装置投产压力震荡偏弱等 [1] 各品种总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价反弹，WTI 上升 1.85%，Brent 上升 1.70%，SC 上升 1.42% [2] - 基本逻辑：OPEC + 增产利空释放，中美贸易谈判进展及美国制裁伊朗业务关联方使油价反弹；美国制裁相关企业，EIA 预计 2025 年全球石油需求微增，印度 4 月燃料需求有降 [2] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价 55 - 65 美元；短线偏强但上行空间有限，可卖出牛市价差期权，SC 关注【470 - 485】 [3] LPG - 行情回顾：5 月 9 日，PG 主力合约收于 4385 元/吨，环比下降 0.48%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [5] - 基本逻辑：成本端油价走强利好，但自身基本面偏空，PDH 装置开工率降、港口库存升；5 月下游 PDH 装置检修增加，供应降、需求部分开工率有变化，库存升 [6] - 策略推荐：中长期走势锚定原油，偏空；短期受地缘和旺季预期反弹；卖出牛市价差期权，PG 关注【4340 - 4400】 [7] L - 行情回顾：期货市场各合约收盘价有降，主力持仓量和仓单量增加；现货市场部分价格有降，产业链部分数据有变化 [9] - 基本逻辑：供给端新产能投产，部分进口窗口有变化；需求端农膜开工率降；停车比例升、需求淡，供需双弱、产业链累库，震荡偏弱；中长期装置投产压力大叠加原油下行，逢高偏空 [10] - 策略推荐：逢高偏空，L 关注【6900 - 7000】 [10] PP - 行情回顾：期货市场各合约收盘价有降，主力持仓量增加；现货市场部分价格有变化，产业链部分数据有变动 [12] - 基本逻辑：供应端装置投产，制品出口承压；需求淡季，5 月装置检修少，基本面上行乏力，震荡偏弱；中长期装置投产压力大叠加原油下行，反弹偏空 [13] - 策略推荐：反弹偏空，PP 关注【6900 - 7000】 [13] PVC - 行情回顾：期货市场各合约收盘价有降，主力持仓量和仓单量增加；现货市场部分价格持平或微降，产业链部分数据有变化 [15] - 基本逻辑：供给端新增装置投产，产能利用率高；需求端房地产竣工面积降幅收窄但下游开工率降，出口存转弱预期；仓单增加、开工连增、上中游累库，基本面无上行驱动，盘面偏弱震荡 [16] - 策略推荐：关注春检力度及宏观政策变动，短期观望为主，V 关注【4700 - 4830】 [16] PX - 行情回顾：期货价格部分合约有变化，现货价格部分有升；基差、裂解价差等部分数据有变动 [17] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应压力缓解；需求端 PTA 装置检修多；加工差部分数据有变化，产量和产能利用率有升；进口量增但需求有降；库存整体偏高但 5 月基本面改善，震荡偏强，关注高空机会 [18] - 策略推荐：PX 关注【6360，6520】 [18] PTA/P R - 行情回顾：5 月 9 日，PTA 华东价格升，期货 TA09 收盘升，月差和基差有变化 [20] - 基本逻辑：装置检修多，供应压力缓解；需求端下游聚酯负荷高、终端织造开工回升；盘面加工费、产量等数据有变化，库存下降；成本端原油反弹有支撑；短期盘面跟随成本波动，震荡偏强，关注高空机会 [21] - 策略推荐：TA 关注【4520，4620】 [22] 乙二醇 - 行情回顾：5 月 9 日，华东地区乙二醇现货价升，期货 EG09 收盘降，月差和基差有变化 [24] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应压力缓解；到港量低但进口超预期；需求端下游聚酯负荷高、终端织造向好；库存略有下降；成本端煤价弱稳、原油反弹；短期走势偏强，关注高空机会 [25] - 策略推荐：EG 关注【4180，4250】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面弱势运行，沙河基差扩大，仓单不变 [27] - 基本逻辑：宏观政策对需求提振有限，行业面临过剩压力；供应收缩但需求下滑快，下游备货意愿低，库存向上中游集中；价格逼近成本线，进一步下跌空间有限，企稳回升需观察宏观政策传导效果和供应端冷修情况；基本面偏弱，警惕风险偏好修复 [28] - 策略推荐：FG 关注【1020，1050】，关注 5 日均线压力，站上空单离场 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价稳定，盘面日内波动放大，基差窄幅波动，仓单减少，预报减少 [29] - 基本逻辑：供应端部分装置检修但开工率仍高，难以扭转供应过剩局面；下游需求疲软，光伏抢装潮结束、浮法玻璃产量缩减；库存高位，成本重心下移压制盘面 [29] - 策略推荐：SA 关注【1280，1310】 [30] 甲醇 - 行情回顾：5 月 9 日，华东地区甲醇现货价升，期货主力 09 合约收盘升，基差和转口利润有变化 [31] - 基本逻辑：前期检修装置复产，海外进口预期兑现，供应压力大；需求端 MTO 装置开工率低，传统需求淡季；社会库存累库；成本端煤炭供应充足、价格走弱；短期维持偏宽松状态，反弹偏空 [31] - 策略推荐：MA 关注【2220,2280】 [32] 尿素 - 行情回顾：5 月 9 日，山东地区小颗粒尿素现货价升，期货主力合约收盘升，价差和基差有变化 [33] - 基本逻辑：检修装置复产，供应压力大；需求端农业施肥空档期但后续预期向好，工业需求复合肥开工降、三聚氰胺开工升；出口政策松动；库存略有去库；成本端支撑弱稳；基本面宽松，短期偏强关注高空机会 [34] 沥青 - 行情回顾：5 月 9 日，BU 主力合约收于 3453 元/吨，环比上升 2.07%，山东、华东、华南市场价有变化 [35] - 基本逻辑：油价反弹、下游开工回升，但中长期价格锚定原油，上行空间有限；装置动态有变化，利润、产量、开工率和库存等数据有变动 [36] - 策略推荐：暂时观望，等待高空机会，BU 关注【3445 - 3485】 [36]