报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周（5.6 - 5.9）双降落地引导资金利率下行，大行融出增加，基金杠杆小幅上行；存单净融资增加，各期限存单到期收益率下行；现券买盘主力为基金，增持规模上升，主要增持 1Y 以内和 1 - 3Y 信用债，农商行转为净买入，保险增持 15 - 30Y 超长利率债 [2] 根据相关目录分别进行总结 货币资金面 - 本周 16178 亿元逆回购到期，央行累计投放 8361 亿元逆回购，全周净回笼 7817 亿元，5 月 15 日有 1250 亿元 MLF 到期 [3][8] - 截至 5 月 9 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为 1.52%、1.58%、1.49%、1.54%，较 4 月 30 日分别变动 -33.21BP、-25.91BP、-29.45BP、-25.77BP，分别位于 22%、9%、20%、3%历史分位数 [3][14] - 主要融出机构全周净融入 -4639 亿元，较前一周净融入规模减少 6833 亿元；基金公司与证券公司全周分别净融入 759、2005 亿元，较前一周分别增加 469、3092 亿元 [17] - 质押式回购日均成交量为 6.81 万亿元，单日最高达 7.05 万亿元，较前一周日均值增加 45.74%；隔夜回购日均占比为 85.8%，单日最高达 88.9%，较前一周日均值上行 4.71 个百分点，截至 5 月 9 日位于 86.3%分位数 [3][24] - 截至 5 月 9 日，银行、证券、保险和广义基金杠杆率分别为 102.4%、207.1%、128%、105.7%，环比 4 月 30 日分别变动 -0.34BP、1.48BP、-0.82BP、0.17BP，分别位于 1%、31%、69%、44%历史分位数 [3][27] 同业存单与票据 - 本周同业存单总发行量为 8577.3 亿元，较前一周增加 6083.9 亿元；到期总量 5235.6 亿元，较前一周增加 1832 亿元；净融资额为 3341.7 亿元，较前一周增加 4251.9 亿元 [3][32] - 股份制商业银行发行规模最高，国有行、股份行、城商行和农商行发行规模分别为 2686.9 亿元、2876.9 亿元、2084.8 亿元、580.1 亿元，较前一周分别变化 1556.5 亿元、2454.9 亿元、1369.1 亿元、437 亿元 [32] - 1Y 发行规模最高，1M、3M、6M、9M、1Y 同业存单发行规模分别为 288.3 亿元、2160.1 亿元、1824.3 亿元、1102.1 亿元、3202.5 亿元，较前一周分别变化 159 亿元、1583.3 亿元、878.7 亿元、919.9 亿元、2543 亿元 [33] - 本周存单到期总量 5235.6 亿元，较前一周增加 1832 亿元；下周到期量 5762 亿元 [3][38] - 各银行存单发行利率、各期限存单发行利率均下行，国有行、城商行、农商行一年存单发行利率较 4 月 30 日环比变化 -7.25BP、-4.28BP、-2.17BP；1M、3M、6M 存单发行利率分别较 4 月 30 日变动 -5.83BP、-11.51BP、-7.62BP [41] - 截至 5 月 9 日，隔夜、1 周、2 周、1M、3M Shibor 利率分别较 4 月 30 日变动 -26.3BP、-24.3BP、-22.7BP、-5.9BP、-5.4BP 至 1.5%、1.52%、1.55%、1.68%、1.7% [43] - 截至 5 月 9 日，AAA 中债商业银行同业存单 1M、3M、6M、9M、1Y 到期收益率分别为 1.57%、1.61%、1.64%、1.64%、1.66%，较 4 月 30 日分别变动 -7.02BP、-12.5BP、-9BP、-9.05BP、-7.5BP [45] - 截至 5 月 9 日，3M 期国股直贴、转贴利率和 6M 期国股直贴、转贴利率分别为 1.15%、1.14%、1.12%、1.13%，较 4 月 30 日分别变动 -5BP、-3BP、-7BP、-8BP [3][47] 机构行为跟踪 - 本周现券主力买盘为基金，净买入 1616 亿元，较前一周增加；主力卖盘为股份行，净卖出 1769 亿元，较前一周增加 [3][49] - 基金净买入现券 1616 亿元，其中利率债增持 424 亿元（主要增持 3 - 5 年），信用债增持 577 亿元（主要增持 1 - 3 年），其他（含二永）增持 490 亿元，存单增持 126 亿元 [49] - 理财净买入现券 650 亿元，其中利率债增持 95 亿元（主要增持 1 年以内），信用债增持 98 亿元（主要增持 1 年以内），其他（含二永）增持 116 亿元，存单增持 340 亿元 [49] - 农村金融机构净买入现券 680 亿元，其中利率债增持 560 亿元（主要增持 1 年以内），信用债增持 1 亿元（主要增持 3 - 5 年），其他（含二永）增持 43 亿元，存单增持 76 亿元 [51] - 保险净买入现券 75 亿元，其中利率债增持 4 亿元（主要增持 20 - 30 年），信用债增持 0.5 亿元（主要增持 1 - 3 年），其他（含二永）减持 141 亿元，存单增持 212 亿元 [51]