报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息预期时点延迟但欧中英等国家央行陆续降息使美元指数走强，叠加俄乌和印巴等地缘政治冲突缓和，或使贵金属价格短期有所调整，但美国经济增长放缓预期、美联储未来降息预期及多国央行持续购金，或使贵金属价格中长期震荡偏强 [2] - 建议投资者关注短线轻仓逢高试空“金银比”的套利机会，同时给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 上海黄金收盘价779.50元/克，较昨日变化 -2.23，较上周变化5.80；成交量663192.00，持仓量205859.00；库存17238.00千克 [2] - 现货沪金T+D成交量 -32282.00，持仓量216404.00 [2] - 上海白银收盘价8100.00元/千克，较昨日变化 -13.00，较上周变化50.00；成交量 -199344.00，持仓量3499912.00；库存931982.00千克 [2] - 现货沪银T+D成交量 -199344.00，持仓量3499912.00 [2] - COMEX期货活跃合约国际黄金收盘价3248.30美元/盎司，较昨日变化18.70，较上周变化80.80；成交量211207.00，持仓量 -22398.00；库存39131282.69金衡盎司 [2] - 伦敦黄金现货价格3324.55美元/盎司，较昨日变化 -27.75，较上周变化109.80；SPDR黄金ETF持有量939.67吨，较昨日变化 -1.73，较上周变化 -7.47 [2] - iShare黄金ETF持有量438.17吨，较昨日变化1.32，较上周变化2.17 [2] - COMEX期货活跃合约国际白银收盘价32.65美元/盎司，较昨日变化0.28，较上周变化0.23；成交量47499.00，持仓量 -4693.00；库存781250.29金衡盎司 [2] - 伦敦白银现货价格32.43美元/盎司，较昨日变化0.09，较上周变化0.39；美国iShare白银ETF持有量13958.73吨，较昨日变化62.23，较上周变化11.19 [2] - 加拿大PSLV白银ETF持有量5807.40吨 [2] - 黄金与白银价格比值方面，上海期金/上海期银为97.70，较昨日变化1.16；上海金现/上海银现为96.36，较昨日变化 -0.87；纽约期金/纽约期银为101.25，较昨日变化1.76；伦敦金现/伦敦银现为103.37，较昨日变化 -1.12 [2] - 主要大宗商品方面，INE原油461.00元/桶，较昨日变化11.40；ICE布油63.88美元/桶，较昨日变化0.76；NYMEX原油58.98美元/桶，较昨日变化0.78；上海期铜77450.00元/吨，较昨日变化120.00；LME现铜9125.00美元/吨，较昨日变化14.00 [2] - 主要国家利率方面，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜为1.50%，较昨日变化 -0.04；SHIBOR一年为1.71%，较昨日变化 -0.02；美国10年期国债名义收益率为4.3700%，较昨日变化0.00；美国10年期国债TIPS收益率为2.0800%，较昨日变化0.00；美国10年期国债损益平衡通胀率为2.2500%，较昨日变化0.00 [2] - 主要国家汇率方面，美元指数为100.4218，较昨日变化 -0.21；美元兑人民币中间价为7.2073，较昨日变化0.01；欧元兑人民币中间价为8.2250，较昨日变化 -0.05 [2] - 主要股票指数方面，上证指数为3279.0314，较昨日变化 -10.00；标普500为5659.9100，较昨日变化55.77；英国富时100为8496.8000，较昨日变化23.19；法国CAC40为7593.8700，较昨日变化149.88；德国DAX为23499.3200，较昨日变化146.63；日经225为37503.3300，较昨日变化574.70；韩国综合指数为2577.2700，较昨日变化 -2.21 [2] 资讯 - 印巴双方宣布停火后不久，印控克什米尔地区再次传出爆炸声，印度指巴基斯坦违反停火协议，巴方否认；乌克兰准备无条件停火至少30天，普京提议5月15日恢复俄乌谈判，泽连斯基表示乌克兰已做好与俄罗斯举行会谈的准备 [2] - 双方一致同意建立中美经贸磋商机制，中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明；日本首相石破茂重申“零关税”，要求美国全面取消汽车关税 [2] - 美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，美国国会预算办公室CBO预测财政部资金最早可能在8 - 10月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表，特朗普政府计划将2026财年预算削减1630亿美元；美国4月ISM制造与服务业PMI及就业数据表现好于预期，使美联储降息预期的时点推迟至7/10/12月 [2] - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%，欧元区与德法9月制造业PMI为48.7/48/48.2均高于预期但低于前值，欧元区4月消费者物价指数CPI年率为2.2%高于预期但持平前值，叠加欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，使欧洲央行25年底前或将再降息2 - 3次 [2] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；英国2月消费者物价指数（核心ICPI）年率为2.8%（3.5%）均低于预期和前值，4月SPGT制造和服务业PMI为4/48.9均低于预期和前值，叠加1月国内生产总值GBP月率为 -0.1%低于预期和前值，使英国央行25年底前或再降息2 - 3次 [2] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，于22年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本（东京）3月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）低于预期和前值（高于预期和前值），叠加日本最大工会Rengo实现平均加薪5.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [2] 交易策略 - 建议投资者关注短线轻仓逢高试空“金银比”的套利机会 [2] - 伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金750 - 770附近支撑位及850 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7400 - 7800/8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [2]