报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市“科技板”推出后科创债市场有望逐步扩容，长久期科创债占比或提升，发行人将更丰富，机构参与度有望提升且整体市场估值有望压缩 [5][50][51] - 科创公司债和科创票据有一定收益挖掘空间，可关注 1 年内 AA 科创公司债和 1 年内 AA 科创票据 [4] 根据相关目录分别进行总结 债券市场“科技版”推出 - 5 月 7 日央行行长表示准备推出债券市场“科技板”，支持三类主体发行科技创新债券，近 100 家机构计划发行超 3000 亿元 [9] - 5 月 8 日央行和证监会发布公告，从多方面支持科技创新债券发行，还创设风险分担工具 [10][11] 科创主题债券的发展历程 - 科创主题债券类型不断丰富、规模持续扩容，目前主要是科创债和科创票据 [12] - 2016 年 3 月首批双创债发行，2017 年双创债进入常规化发行阶段 [12] - 2021 年交易所试点发行科创债，2022 年正式面世 [13] - 2021 年初交易商协会推出高成长债，2022 年升级为科创票据 [14] 科创债发行与存量概览 科创债发行情况 - 科创债发行以科创公司债和科创票据为主，截至 2025 年 5 月 5 日累计发行 2.67 万亿元 [18] - 2021 - 2024 年科创公司债发行逐年增长，期限以 3 至 10 年期为主，发行人以 AAA 级、央国企为主，行业集中在建筑装饰等 [19][23][25] - 2022 - 2024 年科创票据供给逐年增长，期限偏短，发行人以 AAA 级、央国企为主，民企发行量相对较高，行业集中在建筑装饰等 [27][31][33] 科创债存量市场 - 当前科创公司债和科创票据存量分别为 12086 亿元、6885 亿元 [37] - 存量债主体资质强、期限集中在 5Y 以内、以央国企为主、行业集中在传统行业 [37] - 科创公司债和科创票据估值 2.1%以上的存量债均占 49%，可关注 1 年内 AA 科创公司债和 1 年内 AA 科创票据 [4][47] 债市“科技板”推出，影响如何 - 政策鼓励、机制完善、融资支持下，科创债市场有望扩容 [50] - 鼓励发行长期限债券且有风险分担工具，长久期科创债占比预计提升 [50] - 支持多类主体，后续科创债发行人将更丰富 [50] - 纳入评估且市场扩容，机构参与需求或提升，融资成本或改善，估值有望压缩 [51]